申银万国期货：策略日报0608

铝：铝价夜盘小幅上涨。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少0.8万吨至95.4万吨附近，铝锭库存继续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调，且市场对短期抛储存在一定担忧。从供应出发，铝锭短期供应增量放缓，主要受近期云南电力供应紧张和碳中和等因素影响，铝厂限产和错峰生产预计超过一个月。中长期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势预计仍会上行。

镍：镍价夜盘上涨。前期受青山将于十月开始向下游供应镍铁制高冰镍消息打压，镍价回落。近期沪镍合约上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，未来镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。短期纯镍供应偏紧，但目前相对价格有所修复，预计后市依然维持相对震荡走势。

不锈钢：不锈钢价格震荡。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势，走势宽幅震荡为主。

上周五美国5月非农就业人口增加55.9万，再次低于市场预期67.5万人，缓解市场对于美联储加快收紧货币政策的担忧，美元回落金银反弹，周一金银延续的反弹走势。在这之前，ADP就业人数表现强劲为97.8万，创下2020年6月以来的最大增幅，美国5月Markit服务业PMI终值录得70.4，5月ISM非制造业PMI录得64，均创记录新高。此外，美联储宣布将出清去年通过紧急安排所持有的公司债券，一度使得美元反弹金银破位下跌。重点关注本周美国CPI数据，若进一步走高可能引发金银的回调，但金银整体或延续震荡走势。