华泰期货：美联储鸽声嘹亮，锌铝延续强势上行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.50美元/吨，前一交易日贴水18.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22040~22180元/吨，双燕成交于22110~22250元/吨，进口锌22020~22170元/吨；0#锌普通对2105合约报贴水40~50元/吨附近，双燕对2105合约报升水20~30元/吨；进口锌对2105合约贴水60元/吨；1#锌主流成交于21970~22110元/吨。锌价保持震荡上行，下游拿货较为清淡，但今日贸易间交投非常活跃，早间持货商普通锌锭报至对2105合约贴水40~50元/吨，对网均价基本以贴水10元/吨，后随着贸易商开始收货，对网均价贴水逐步收窄至平水到贴水5元/吨，但对期货报价依然维持在贴水附近。进入第二时段，市场交投逐步清淡，市场报价则集中在2105合约贴水40~50元/吨。临近五一假期，对于没有资金利息压力的贸易商已经开始逢低收货，节后回来后关注国内现货升水能否稳中回升。

库存方面，4月29日，LME库存为29.20万吨，较此前一日持平。根据钢联讯，4月29日，国内锌锭库存为17.02万吨，较此前一周下降1.24万吨。

观点：昨日美联储4月FOMC议息会议整体波澜不惊，延续放水政策，利好有色板块再度上行，显然目前宏观上的利好对锌价的影响更大，当然，从库存上看本周最新数据显示国内仍在正常去库，我们依旧看好锌价后市表现。从基本面上来看，近期整体变化并不显著，消费端下游企业积极复工复产，对价格形成较强支撑的同时，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市减产的预期有所下降，同时随着进口量的持续增加，逐渐形成了供需两旺的局面，随五一过后消费可能逐渐转淡，可能出现去库不及预期从而限制锌价上行空间的局面。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水4.90美元/吨，前一交易日贴水7.05美元/吨。根据SMM讯，昨日沪铝早盘迎来新一轮资金进场，截至11时，沪铝指数增仓15743手至555127手，多头情绪不减，距离19000元/吨仅200元/吨空间，沪铝主力合约涨幅超过2%。华东现货方面，实际成交集中18700-18720元/吨，对盘面贴水50元/吨附近，贴水小幅扩张。

中原（巩义）市场早间成交集中对华东贴水120元/吨，实际成交对盘面贴水140元/吨附近，当地贸易商成交积极，巩义去库背景下，当地现货贴水略显支撑。

库存方面，4月29日，LME库存为183.90万吨，较前一日上涨5.6万吨。截至4月23日，铝锭社会库存较上周下降5.1万吨至114.3万吨。

观点：受宏观利好影响，昨日铝价再度强势上行。供应端来看，尽管内蒙依然受到双控的影响，二季度国内新建及复产步伐加快叠加进口增加，整体供应依然有所增加，消费端来看，旺季回暖的特征还是非常明显，除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少，其余板块订单逐步改善，五一前后，我们仍然看好铝价表现。同时，碳中和限产的各种消息再未来很长一段时间内都将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。