华泰期货：有色板块整体亢奋，锌铝价格持续上扬

锌：

现货方面，LME锌现货贴水14.50美元/吨，前一交易日贴水13.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22110~22320元/吨，双燕成交于22210~22420元/吨，进口锌22090~22310元/吨；0#锌普通对2105合约报贴水-40~-50元/吨附近，双燕对2105合约报升水50~60元/吨；进口锌对2105合约贴水60元/吨；1#锌主流成交于22040~22250元/吨。第一时段，锌价高开，主流品牌0#锌报在对2105合约贴水30~40元/吨，双燕报在对2105合约升水60元/吨左右，进口锌对2105合约贴水50~60元/吨，下游接货意愿一般；进入第二时段，锌价震荡上行，贸易商普遍调价出货，主流品牌对2105合约贴水40~50元/吨，双燕报在对2105合约升水50~60元/吨，个别贸易商甩货，双燕报在对2105合约升水20元/吨左右，进口锌对2105合约贴水60元/吨。锌价维持高位震荡，现货升水走弱，下游企业观望为主。普通品牌对2105合约贴水50以下成交尚可，但贸易商存货并不充裕，调价意愿不强，总体现货市场交投清淡，升水较上一日走弱。

库存方面，4月27日，LME库存为29.20万吨，较此前一日下降1.3万吨。根据SMM讯，4月26日，国内锌锭库存为18.98万吨，较此前一周下降2.79万吨。

观点：昨日市场整体做多情绪高涨，叠加本周最新数据显示国内仍在正常去库，锌价再度震荡上行，节前我们依旧看好锌价。但从基本面上来看，整体变化并不显著，消费端下游企业积极复工复产，对价格形成较强支撑的同时，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市减产的预期有所下降，同时随着进口量的持续增加，逐渐形成了供需两旺的局面，随五一过后消费可能逐渐转淡，可能出现去库不及预期从而限制锌价上行空间的局面。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水5.50美元/吨，前一交易日贴水4.75美元/吨。根据SMM讯，昨日期铝早盘震荡于18300-18450元，整体重心进一步上调，涨幅一度接近1%，华东现货成交集中18340-18360元/吨，对当月期铝实时升贴水集中贴水40-30元/吨，整体贴水幅度较上周五扩张20元/吨附近。显示出虽然期铝价格走高，但现货跟涨不及的态势，一方面绝对价格偏高抑制部分下游备货力度，另一方面，周内部分地区有集中到货，现货铝锭库存去库速率放缓，对现货升贴水有一定压制。

中原（巩义）市场早盘报价集中对华东贴水110-120元/吨，但随着绝对价格上涨，当地持货商报价下调至贴水130-140元/吨，贴水顺势下调。

库存方面，4月27日，LME库存为178.75万吨，较前一日下跌0.66万吨。截至4月23日，铝锭社会库存较上周下降5.1万吨至114.3万吨。

观点：昨日铝价再度创出新高，国内整体依然处于供需双强的局面。供应端来看，尽管内蒙依然受到双控的影响，二季度国内新建及复产步伐加快叠加进口增加，整体供应依然有所增加，消费端来看，旺季回暖的特征还是非常明显，除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少，其余板块订单逐步改善，五一节前，我们仍然看好铝价表现。同时，碳中和限产的各种消息再未来很长一段时间内都将对铝价形成脉冲式的拉涨。本周还需重点关注日本以及美国央行的议息会议。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。