华泰期货：抛储传闻来袭 锌铝波动加剧

锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.50美元/吨，前一交易日贴水12.25美元/吨。昨日上海0#锌主流成交于21720~22360元/吨，0#锌普通对2104合约报平水到升水10元/吨报价，进口锌对2104合约平水到贴水70元/吨。早间锌价持续走高，持货商普通锌锭升水报价至对2104合约升水20~30元/吨，后随随着锌价高位跳水下行，下游逢低点价采购，市场交投热情有所回暖，现货升水保持对2104合约平水到升水10元/吨。锌价波动加大，低价下游拿货热情仍在，高位下游仍保持观望态度，整体交投有所改善。

库存方面，3月23日，LME锌库存减少0.10万吨至26.34万吨。根据SMM讯，3月22日，国内锌锭库存25.65万吨，较3月19日减少0.30万吨。

观点：昨日市场突传国储将要抛售铝锭，导致市场预期可能其他品种也会出现抛储现象，多头资金集中离场，造成踩踏行情，锌价受此影响高位跳水，短期内价格受情绪影响更大。但从基本面上来看，供应端锌精矿持续紧张，内蒙地区要求当地铅锌矿企以及冶炼企业当年能耗不能超过去年同期，预计导致Q2减产1.6-3.2万吨，TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端下游企业积极复工复产，国内最新的库存数据显示锌锭已经开始去库，对于价格仍有较强支撑。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水29.00美元/吨，前一交易日贴水31.50美元/吨。根据SMM，

昨日沪铝早盘10点49分左右触及跌停板，绝对价格逼近16500元/吨附近，但同期持货商迅速惜售，下游采购也趋于观望，市场流通性收紧，后续随着盘面企稳回升，少量持货商小幅出货，但惊魂未定下，实际成交规模极其有限。整体看现货成交仍然集中17150-17220元/吨，对当月贴水40元/吨附近。

中原市场方面早盘报价集中对华东贴水170元/吨附近，对盘面贴水200元/吨为主，下游依旧按需拿货，部分持货商反馈出货难度仍存。

库存方面，3月23日，LME铝锭库存增加0.77万吨至195.63万吨。根据我的有色，3月19日当周，国内铝锭社会库存较周一增加1.2万吨至124.9万吨。

观点：昨日市场突传国储计划抛储50万吨铝锭，引发多头恐慌性撤离，资金踩踏下铝价出现大跌，目前相关传闻仍未得到证实，结合之前海外的大幅交仓，短期对铝价上行形成较大的压制。但从基本面上看，“碳中和”概念依然火热，可能引发的减产预期持续对电解铝行业的供给端产生利好，需求端上，马上即将迎来下游需求旺季，去库拐点也已经临近，对铝价仍有一定支撑。多空交织下，结合短期内情绪面、资金面对于铝价的影响来看，波动可能加剧。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。