多重利空打压 铝市节节失守领地

上周LME期铝相对其他基本金属表现较为坚挺，电子盘在周一触及1492美元后震荡回落，而场内铝上周呈现小幅收高走势。截止4月24日场内铝收于1458美元，持仓量增至742927手。

　　在伦铝走势较为坚挺带动下，上周一沪期铝0907主力合约早盘全线走高上冲至13030点，但在沪铜跌停带动下，周二重挫至12470点低点。上周后期沪期铝小幅波动在12750点附近，周五收于12740点，本周下跌1.13%，整体走势偏弱，但相对其他基金属走势较为坚挺。

　　国家及地方收储落下帷幕后，再加上进口铝对国内铝价得冲击，上周国内铝市冲高回落。国家统计局公布的数据显示中国3月原铝产量为90.23万吨，高于2月份的89.4万吨。国内现货铝价从本月上旬的超过14600元/吨下跌至13450元/吨左右。

　　前期由于国家收储带动铝价一路上行，使得大多数铝冶炼厂恢复产能。

　　据了解，目前三门峡恒康铝业开始启动通电焙烧，截至目前已启动电解槽30台，并以每天启动6台电解槽的速度持续恢复生产能力，预计到5月底最终形成24 万吨的设计产能。当地的中迈铝电、东方希望正着手恢复启动，将于近期恢复生产；开曼铝业停产的2条生产线分别于今年3月中旬和4月初恢复正常运转；戴卡轮毂正处于恢复性增长；新建的义翔铝业30万吨氧化铝项目已提前半年投料试车。三门峡当地政府还组织召开“煤电铝企业”协调会，积极为企业争取直供电、财政贴息储备等优惠政策。

　　此外，河南省还拟建立50万吨电解铝储备，以敦促电解铝企业复产，并带动相关行业的复苏。2008年，河南电解铝产能达到340万吨，产量达到325万吨，占全国的四分之一左右。但从2008年下半年电解铝企业开始减产至今，河南共闲置电解铝产能120万吨。

　　中国国家物资储备局至今已收储59万吨铝，且市场普遍预期未来数月将达100万吨。有企业人士表示，由于收储刚结束，国产铝没有很大的库存压力，且又具备一定资金承受能力，故对铝价有承压抗跌的能力，近期上海、无锡市场到货量有限，国产铝厂通过市场有节奏地出货，价格坚守于13000元上方。

　　美国商务部上周五公布，经季节性因素调整后，美国3月份单户型住宅销量较上月下滑0.6%，折合成年率为356,000套。继2月份大幅上升后，美国3月份预售屋销量小幅下挫，当月预售屋价格中值继续下滑，显示住房危机尚未结束。

　　美国3月份耐用品订单再次出现下降，下降0.8%，至1,611.9亿美元。在过去8个月中第七个月出现下滑，因为不确定的经济前景促使美国企业在支出方面持谨慎态度。该数据的跌幅小于华尔街预期，华尔街经济学家对3月份耐用品订单的预期是下降1.5%。耐用品订单在过去8个月中第7个次出现下降，这说明2月份耐用品订单反弹只是暂时性的，不是资本支出实质性回暖的开端。

　　现货方面，上周国内铝价相对回稳，下游消费理性回归。上海市场主要以进口铝为主，成交在13080-13300元区间，同时国产铝与进口铝差价一度缩小至150元左右，成交在13350-13450元间。国产铝上周少量到货，但因下游逐渐接受进口铝，总体成交量极少。同时受期铝的疲软震荡走势影响，下游接货趋于谨慎，市场整体成交略显平淡。无锡市场因进口铝偏少，国产铝受冲击不大，成交价相对稳定，中铝货源流通较多。南海市场上周到货增多，进口铝同样对当地市场冲击明显，进口大锭最低贴水200元左右，因市场不确定性因素增大，买卖双方交易相对谨慎，成交情况亦显平淡。

　　库存居高不下，始终是制约铝价上行的主动力。上周LME期铝库存较上周增加25575吨至3691700吨的历史新高。在前段时间收储下，铝库存有所消化，但由于进口铝的大幅增加，近段时间库存又出现回升迹象。

　　由于国内铝价高于国际市场，导致电解铝及铝材进口一季度增加并对国内市场形成压力。进口对国内铝市可谓重重一击，如果两市比值一直居高不下，后期进口铝继续对国内铝市承压。中国海关上周三公布数据显示，中国3月原铝进口85965吨，同比大增1486.53%；原铝出口,683吨，同比下降 80.47%。

　　技术上看，伦铝上方1500阻力位仍较重，库存小幅增加仍对铝市承压，虽有注销仓单增加，但短期内市场很难消化庞大库存你，预计后期伦铝会在1400-1500区间盘整。

　　国内沪铝主力合约0907在12500依然有较强支撑，上周一直在12750附近震荡，如果两市比值一直居高不下，进口再次冲击国内铝价，短期沪铝向上空间短期不会太大。从现货市场消费看，下游消费已基本理性回归，消费疲软仍较突显，其不确定因素在于进口铝是否将持续大量流入，预测下周还会继续测试 12500支撑力度。