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上海中期期货:早盘观点0304

2021-03-04 09:59:50 上海中期期货

贵金属

 

逢低介入多单

 

夜盘贵金属价格下跌,国际金价现运行于1710美元/盎司,金银比价65.50。随着疫苗接种进度加快,近期海外疫情呈明显下滑趋势,经济复苏预期向好。此外,美国众议院通过了的拜登1.9万亿美元刺激计划,该计划在参议院投票大概率将获得通过。该方案包括直接向符合条件的美国人支付1400美元的补助金,将进一步刺激经济复苏。在此背景下,美国10年期国债收益率攀升至最高1.5%,并且实际利率走高程度较大,令黄金价格承压下行,全球风险资产也遭受重创。流动性方面,考虑到美联储对于通胀的容忍度增强,预计短期财政刺激及宽松货币政策较难退出。同时,鲍威尔在国会证词中重申宽松立场有助于缓和市场焦虑情绪,预计本次资产价格调整进入尾声。截至3/3,SPDR黄金ETF持仓1082.38吨,前值1087.12吨,SLV白银ETF持仓18834.13吨,前值18951.51吨。操作上,需密切关注全球央行态度,预计近期贵金属价格有小幅反弹。

 

铜(CU)

 

暂时观望

 

隔夜沪铜高位震荡,波动较大,早市持货商试图拉升水报好铜价,无奈市场不予认可直接调降为平水,平水铜供应略松,主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜,成交积极,很快完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨,成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上,暂时观望。

 

铝(AL)

 

关注消费,止盈观望

 

伦铝冲高回落,沪铝高位回落,市场整体上震荡运行。库存方面,昨日LME铝库存130.7万吨(-9675),SHFE仓单库存111512吨( 602)。产业上,03月01日,国内电解铝社会库存116.1万吨,增加累库5.3万吨。据统计,2021年1月中国电解铝产量332.3万吨,同比增长8.14%。截至2月初,全国电解铝运行产能增至3955万吨,建成规模4320万吨,全国开工率增至91.6%。原料上,节后预焙阳极原料端利好支撑,氧化铝后续上涨动力乏力,电解铝新增投产能预计二季度释放,内蒙不再新增投放产能。需求端,目前节后消费处于复苏阶段,铝加工龙头企业开工大幅增长19个百分点至60.1%,下游整体复工速度相对较快,铝建材及铝线缆企业复工积极性相对较低。建议区间偏多参与,关注节后开工逢低布局多单机会,期权暂时观望。

 

锌(ZN)

 

消费预期,暂时观望

 

伦锌震荡下跌,沪锌大幅下跌,市场整体上震荡运行。库存方面,昨日LME锌库存26.94万吨(-250),SHFE仓单库存30866吨( 74)。产业上,03月01日,锌锭库存总量为23.89万吨,增加9900吨,继续累库。据统计,1月精炼锌总产量44.538万吨,同比下降4.2%,环比下降6.38%,冶炼厂检修减产增多,2月炼厂产量预计环比下降6.4万吨,供应压力减弱。主流港口锌精矿库存环比减少1.14万吨至17.46万吨;进口锌精矿加工费持平为80美元/吨,国产矿加工费4000元/吨,原料供给紧张预期仍在。需求端,下游基建类产品的消费企业普遍对节后订单市场存在较高期待,镀锌企业陆续复工复产,受就地过年影响,大厂快速恢复至满产状态,中小企业开工率在30%-75%不等。整体上,锌基本面呈现偏强格局,建议区间偏多参与,关注节后开工逢低布局多单机会,期权暂时观望。

 

铅(PB)

 

关注开工,暂时观望

 

伦铅震荡走弱,沪铅震荡偏弱,市场整体上震荡运行。库存方面,昨日LME铅库存9.46万吨( 50),SHFE仓单库存33589吨(-398)。产业上,03月01日,铅锭社会库存总计为46.1千吨,继续增加1400吨。供应端,2021年1月全国电解铅产量26.13万吨,原生铅冶炼厂检修与复产并存,1月最为明显变化是再生铅产量的下降,再生铅冶炼企业开工率仅为53.3%,环比下降4.5%,铅整体供应量减少。需求端,大部分铅蓄电池企业已初步复工,铅锭社会库存延续增势,进入3月份铅蓄电池企业将基本完成复工,生产线开工率逐步提升,期间贵州地区出现环保影响,铅锭累库趋势或有放缓。今年因各地提倡就地过年,铅蓄电池企业节后复工及提产快于往年。整体上,铅节后或出现供需错配,预计价格反弹后再度转弱。建议区间偏空参与,保值者中长线选择参与逢高抛空的机会。

 

镍(NI)

 

多单逢反弹离场

 

夜盘沪镍主力合约收跌6%,持仓量减少0.1万手,美元指数震荡整理,伦镍运行于17280美元/吨附近。10月开始印尼青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议,硫酸镍原料供应紧张将有所缓和。进口方面,截止3/2,俄镍提单进口盈利285元/吨。库存方面,截止3/3,LME库存261534吨( 2742),上期所周度库存13306吨( 16),上期所仓单11636吨( 38)。基本面来看,供应端,目前菲律宾雨季镍矿出货量偏低,中高品味镍矿价格高位震荡。国内镍铁供应受原料短缺及成本支撑,本周NPI报价1205元/镍,环比跌5元/镍,但由于印尼镍铁冶炼产能维持扩张,国内供应将逐步转为过剩。需求方面,全球新能源汽车需求进入景气周期,硫酸镍现货供应偏紧,不锈钢开工维持在较高水平,社会库存对不锈钢价格产生一定压力。库存方面,前期精炼镍进口盈利窗口打开后有海外货源进入国内市场,将有助于缓和国内现货偏紧格局。操作上,建议逢反弹离场。

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