1月28日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝震荡下跌维持区间调整

内外走势：周四LME铝延续下行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1978.5美元/吨，日跌0.45%。沪铝主力2103合约震荡下跌，日内最高14910元/吨，最低14740元/吨，收盘14815元/吨，较上一交易日收盘价跌0.47%；成交量208964手，日增81142手；持仓164641手，日减4919手。基差55元/吨；沪铝2103-2104月价差0元/吨。

市场焦点：（1）美联储公布了1月议息会议决议，维持联邦基金利率0-0.25%区间和每月1200亿美元的资产购买计划规模，与市场预期完全一致。（2）北京时间21:30，美国第四季度实际GDP年化将出炉，市场预计将跌至4.2%，三季度数据为33.4%。（3）2020年中国铝材产量累计5779.3万吨，同比增长8.6%。

现货分析：1月28日SMM现货A00铝报14850-14890元/吨，均价14870元/吨，日跌40元/吨。长江有色报道，持货商纷纷出货，需求并无明显起色，大户收货积极性一般，成交情况不理想。

仓单库存：周四沪铝仓单合计80445吨，日增3731吨；1月27日，LME铝库存为1428225吨，日增8450吨。

主力持仓：沪铝主力2103合约前20名多头持仓97070手，日减3471手，空头持仓108958手，日减5875手，净空持仓11888手，日减2404手，多空均增，净空减少。

行情研判：1月28日沪铝2103震荡下跌。美联储将利率维持不变，同时保持每月购债规模不变，符合市场预期；不过美国新的疫情纾困计划面临阻力，且全球疫情持续蔓延，市场风险情绪脆弱，美元指数大幅回升。年底下游需求转淡，现货升水走弱，使得铝价缺乏上行动能。不过近期进口套利窗口关闭，抑制海外货源流入，且铝价走低市场成交稍有好转，近期沪铝库存出现回落，铝价自低位企稳。技术上，沪铝主力2103合约日线MACD绿柱收缩，关注20日均线压力，预计短线低位震荡。操作上，建议可在14700-15000元/吨区间轻仓操作，止损各100元/吨。（瑞达期货）

盘中期价先跌后涨，铝市场后期略有回暖

佛山铝：1/28南储佛山铝锭报价14790-14850元，均价14820元，跌20，对当月贴30。铝价今日微幅下跌，跌幅持续收窄。开盘后期价直线下行，持货商看跌纷纷出货，现货成交升水报-20~0元，市场成交尚可。后期基价有所反弹，市场上出货方大幅减少，接多出少，现货升水略有支撑，基本维持在-10~0元左右，但实际成交情况一般，现货成交价集中在14800-14820元，较南储佛山均价升水-20~0元。

无锡铝：1/28南储无锡铝锭报价14850-14890元，均价14870元，跌40，对当月升30。华东市场早期情况较差，现货成交升水随期价走低至-30~-10元，市场上仍然是出多接少，低价之下成交情况稍好。随后期价回暖之后现货市场也基本稳定下来，在大户收货之后市场上转为卖方市场，出货方少于接货，现货升水也上涨至-10~10元左右，市场交投情况平淡，现货成交价集中在14830-14880元之间，较南储无锡均价升水-30~10元。（南储商务网）

华泰期货：期锌继续下行，沪铝持续震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水23.75美元/吨，前一交易日贴水22.55美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19930~20090元/吨，双燕成交于19960~20110元/吨；0#锌普通对2月报升水170~180元/吨报价；双燕对2月报升水190~210元/吨。

库存方面，1月27日，LME锌库存增加5.95万吨至29.45万吨。根据SMM，1月25日，国内锌锭库存13.05万吨，较上周增加0.45万吨。

观点：期锌震荡下行，消费持续走弱。市场担忧2月进口矿到港时间或延长，小部分炼厂压缩产量，但大部分企业依旧在亏损状态下维持生产，不排除春节前会有更多炼厂计划检修。需求端华北地区受河北疫情影响，叠加本身华北地区镀锌管/结构件生产亏损，锌下游需求预计持续放缓，整体看，全球货币仍偏宽松，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价受疫情影响，超调过后仍将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨，长线多头可继续持有。套利：观望。

风险点：美国财政刺激力度不及预期，锌精矿加工费止跌，节前季节性消费淡季。

铝：

现货方面，LME铝现货升水5.75美元/吨，前一交易日贴水8.33美元/吨。根据SMM，受沪铝当月早间震荡14860-14900元/吨区间，华东现货市场早盘持货商依旧出货积极，整体市场流通量较大，部分下游按需采购为主，沪锡两地实际成交集中14900-14920元/吨，对当月实时升水10-30元/吨，成交活跃度较昨日持平。

库存方面，1月27日，LME铝锭库存增加0.84万吨至142.82万吨。根据我的有色，1月25日，国内铝锭社会库存较上周四增加1.4万吨至69万吨。

观点：期铝震荡收涨，节前或持续震荡。短期来看由于疫情的不确定性，需求或将有一定收缩，然废铝回收企业陆续放假影响，加之汽车需求走强，消费地再度去库，铝终端需求占比较大的终端领域地产、汽车、电力表现良好，前期支撑铝价的库存维持去库的主线逻辑继续发酵并预计继续支撑铝价维持坚挺。当前冶炼厂利润随着铝价下行有所回落，行业投复产能延续释放，需求方面价格回调后下游采买积极性依旧较强，预计铝锭库存仍难以出现大幅累增，预计本周铝价整体仍将维持上涨趋势，建议超调后仍维持买入操作。

策略：单边：谨慎看涨，长线多头可继续持有。套利：维持跨期或期现正套。

风险点：累库幅度超预期，美国财政刺激力度不及预期，节前季节性消费淡季。（华泰期货）