华泰期货：财政刺激利好锌铝价格

锌：

现货方面，LME锌现货贴水24.75美元/吨，前一交易日贴水27.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21490~21720元/吨，双燕主流成交于21500~21720元/吨；0#锌普通对2月合约报升水290~380元/吨报价，贸易商由于目前库存较低，同时又要准备1月长单锌锭现货交付，贸易商不惜高价接货，导致华东地区现货升水快速拉升，后续随着白银/秦锌等各品牌的陆续到货，预计现货升水持续走强动力不够。

库存方面，1月7日，LME锌库存增加0.003万吨至20.19万吨。根据SMM，1月4日，国内锌锭库存13.17万吨，较上周增加0.66万吨。

观点：民主党重掌参议院，这将为进一步的财政刺激铺平道路，市场预期更多的财政刺激措施将导致更快的经济复苏并利好有色价格。当前及未来一段时间内的锌矿供需结构仍将继续失衡，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性。需求方面，下游维持逢低采买积极，周度产能利用率基本与上周持平。现货方面上海地区节后现货升水继续走高，市场社会库存仍维持历史相对低位，整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水7.50美元/吨，前一交易日贴水4.00美元/吨。根据SMM，上海及无锡地区报价在15540-15570元/吨之间，无锡较上海略高10元/吨，两地较昨日下滑近150元/吨，现货升水在60-100元/吨，某大户在15560元/吨附近开展采购计划，但市场整体接货情绪不高，交投表现一般，亮点几无。

库存方面，1月7日，LME铝锭库存减少0.60万吨至131.31万吨。根据我的有色，1月7日，国内铝锭社会库存较上周增加2.1万吨至66.5万吨。

观点：民主党重新掌控参议院，这将为进一步的财政刺激铺平道路，市场预期更多的财政刺激措施将导致更快的经济复苏并利好有色价格。当前铝现货流通相对充足，大户维持收货，河南下游仍受限产影响，铝锭开始流向华东，广东，本周两地铝库存增幅较大对铝价格有一定压制。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，此外废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。不过换月后铝锭升水再度高企，库存仍维持相对低位，在消费端表现强势下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。