华泰期货：锌基本面支撑仍在，铝库存小幅回升

锌：

现货方面，LME适逢圣诞假期将于12月25日、12月28日（节礼日）休市，29日（周二）伦敦市场恢复交易。根据SMM，海0#锌主流成交于21430~21630元/吨，双燕主流成交于21570~21730元/吨，进口锌成交于21420~21610元/吨；0#锌普通对1月合约报升水100元/吨报价，双燕对1月合约报升水200~240元/吨，进口锌对1月合约报升水80~90元/吨。今日期货价格震荡回落，下游逢低采购，由于本年度现货结算结束，市场贸易商基本休息，现货市场交投清淡。

库存方面，12月29日，LME锌库存减少0.02万吨至20.58万吨。根据SMM，12月28日，国内锌锭库存12.93万吨，较上周增加0.51万吨。

观点：期锌跌幅明显，但基本面或仍有支持。昨日公布11月锌精矿进口环比减少，全球锌矿供给依然偏紧，当前及未来一段时间内的矿供需结构仍将继续失衡，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性，当前上海及宁波地区现货紧张，进口锌锭流入增加。需求方面，下游维持逢低采买积极，周度产能利用率回升，整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME适逢圣诞假期将于12月25日、12月28日（节礼日）休市，29日（周二）伦敦市场恢复交易。根据SMM，早间上海及无锡地区价格在15840-15870元/吨之间，现货升水在150元/吨附近，因持货商出货非常积极，出货者明显多于接货者，叠加期铝回调，现货报价一路下滑，11:00左右报在15810元/吨附近，11:20跌至15690元/吨附近，现货升水亦一路回调，11:30之后接近80元/吨。上海较无锡地区略低10元/吨，当月及下月价差在20元/吨以内，进口铝较国内铝价低30元/吨附近。市场短期供过于求，现货难挺，叠加部分贸易商年底关账，需求疲软。

库存方面，12月29日，LME铝锭库存减少0.61万吨至136.63万吨。根据我的有色，12月28日，国内铝锭社会库存较上周增加0.7万吨至60万吨。

观点：期铝震荡下跌，临近节假日短期需求或放缓。供应端电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，此外12月份废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。然当下库存始终处于低位，换月后铝锭升水再度高企，在消费端表现强势下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。