华泰期货：市场货源流通紧张，锌铝现货表现坚挺

锌：

现货方面，LME锌现货贴水32.75美元/吨，前一交易日贴水27.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21410~21540元/吨，0#锌普通对1月合约报升水150元/吨报价；下游采购热情较高，加之上海库存低，持货商出货意愿不高，整体现货升水快速拉涨。

库存方面，12月23日，LME锌库存减少0.06万吨至20.62万吨。根据SMM，12月21日，国内锌锭库存13.41万吨，较上周增加0.11万吨。

观点：新毒株致英国新冠病例急剧增加，出于担心变异新冠病毒的传播，加之国外圣诞节临近，短期市场偏好下滑利空锌价。当前及未来一段时间内的矿供需结构仍将继续失衡，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性。需求方面，下游维持逢低采买积极，周度产能利用率回升，整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：短期中性，中线维持看涨。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水15.00美元/吨，前一交易日贴水12.50美元/吨。根据SMM，上海及无锡地区价格在16050-16060元/吨之间，现货升水在230-250元/吨，当月及下月价差在10元/吨附近。各品牌间价差不明显，进口俄铝及阿联酋报价低于国内普铝近50元/吨，大户正常采购，华东接货量不及万吨。铝价连跌两日，下游厂家采购意愿尚可。华东午前整体成交不错。

库存方面，12月23日，LME铝锭库存减少0.56万吨至137.81万吨。根据我的有色，12月21日，国内铝锭社会库存较上周增加0.6万吨至60.4万吨。

观点：病毒变异毒株引发市场恐慌情绪，国外圣诞节临近，短期市场偏好下滑利空铝价。当前现货流通相对充足，大户维持收货，河南下游仍受限产影响，铝锭开始流向华东，广东铝库存维持下滑。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，此外12月份废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点，换月后铝锭升水再度高企，在消费端表现强势下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：短期中性，中线维持看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。