华泰期货：货币宽松趋势不变，锌铝价格维持强势

锌：

现货方面，LME锌现货贴水28.05美元/吨，前一交易日贴水29.75美元/吨。根据SMM，0#锌普通对1月合约报升水90~100元/吨报价；双燕对1月合约报升水150~170元/吨，进口锌对1月合约报升水80~90元/吨；随着期货交割货源流入市场，市场恐慌情绪增加，市场扩贴水出货，下游拿货谨慎，加之市场交割货源流出制造恐慌情绪，贸易市场出货意愿较高，导致上海地区现货升水快速滑落。

库存方面，12月17日，LME锌库存减少0.03万吨至21.12万吨。根据SMM，12月14日，国内锌锭库存13.98万吨，较上周增加0.51万吨。

观点：美联储表示将维持货币政策及债券购买计划不变，直到就业和通胀方面取得“实质性”进展。美国国会领袖据悉接近就规模不到9,000亿美元的纾困法案达成协议。短期市场偏好回升利好锌价。当前及未来一段时间内的矿供需结构仍将继续失衡，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性。需求方面，下游镀锌厂维持逢低采买，周度产能利用率回升，短期天津静海区环保再起，下游采购需求不佳。整体看，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.75美元/吨，前一交易日贴水17.10美元/吨。根据SMM，上海及无锡地区价格在16740-16760元/吨之间，较昨日上涨90元/吨附近，现货升水在260-280元/吨之间，某大户午前以16730-16740元/吨价格开展采购计划，成交大半。下游按需采购为主，但同时亦有贸易商表示，华东部分铝加工厂前两日观望为主，补货较少。华中下游工厂大部分仍处限产状态。

库存方面，12月17日，LME铝锭库存减少0.59万吨至137.13万吨。根据我的有色，12月17日，国内铝锭社会库存较上周减少0.6万吨至59.8万吨。

观点：美联储表示将维持货币政策及债券购买计划不变，直到就业和通胀方面取得“实质性”进展。美国国会领袖据悉接近就规模不到9,000亿美元的纾困法案达成协议。短期市场偏好再度回升并利好铝价。当前现货流通相对充足，大户维持收货，河南下游仍受限产影响，铝锭开始流向华东，广东铝库存维持下滑。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，此外12月份废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点，换月后铝锭升水再度高企，在消费端表现强势下，铝价预计将维持高位震荡格局。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。