华泰期货：拜登正式赢得美大选，锌铝供需边际有支撑

锌：

现货方面，LME锌现货贴水34.15美元/吨，前一交易日贴水30.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21500~21580元/吨，双燕成交于21570~21650元/吨，进口锌21500~21580元/吨；0#锌普通对1月合约报升水90~100元/吨报价；双燕对1月合约报升水160~170元/吨，进口锌对1月合约报升水90~100元/吨；期锌低位回升，上海库存小幅累库，现货升水暂止跌企稳。期锌低位回升，上海库存小幅累库，现货升水暂止跌企稳。

库存方面，12月14日，LME锌库存减少0.13万吨至21.36万吨。根据SMM，12月14日，国内锌锭库存13.98万吨，较上周增加0.51万吨。

观点：美选举人团确认拜登获胜，拜登正式赢得美大选，短期市场偏好或再度回升并利好锌价格，但仍需关注Gamsberg矿山本周是否重启消息。当前及未来一段时间内的矿供需结构仍将继续失衡，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性。需求方面，下游镀锌厂维持逢低采买，周度产能利用率回升，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水15.50美元/吨，前一交易日贴水12.11美元/吨。根据SMM，上海及无锡地区报价在16650-16670元/吨之间，无锡较上海略高10元/吨，两地较上周五下跌近65元/吨，某大户午前以16650元/吨附近价格正常开展采购计划。据贸易商反馈，下游周一存在补货需求，接货较上周五略好，但畏高态度并未完全消除。

库存方面，12月14日，LME铝锭库存增加2.81万吨至135.77万吨。根据我的有色，11月14日，国内铝锭社会库存较上周减少1万吨至60.4万吨。

观点：现货流通紧张，大户维持收货，铝库存维持下滑，昨日日间市场看多情绪维持，但由于伦敦铝库存增幅较大，昨日夜盘资金高位多头减持现象较为明显。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，国内供应端最大变化是进口废铝放开确认，11月份废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点，换月后如若铝锭升水再度高企，则在消费端表现强势下，铝价预计将维持高位震荡格局。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。