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华泰期货:基本面平淡期锌收跌,铝现货价格仍坚挺
2020-11-25 09:56:21 华泰期货
锌:
现货方面,LME锌现货贴水13.50美元/吨,前一交易日贴水6.75美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于21020~21100元/吨,双燕成交于21040~21120元/吨,进口锌20990~21070元/吨;0#锌普通对12月报升水150元/吨报价;双燕对12月报升水170元/吨,进口锌对12月报升水120元/吨报价。下游今日偶有补货,但拿货量有限,部分还是以观望为主。
库存方面,11月24日,LME锌库存减少0.040万吨至22.26万吨。根据SMM,11月23日,国内锌锭库存15.23万吨,较上周增加0.11万吨。
观点:基本面暂无明显推动因素,期锌收跌。冬季北方矿山陆续减量,国内矿石供给进一步紧张,锌精矿加工费再度下滑,冶炼利润继续被压缩,最近听闻有部分炼厂有减产计划,短期供应端冶炼厂产出维持偏高水平。镀锌产能利用率仍在提升,环保对下游镀锌厂的影响逐渐消除,国内上游及中游仍有较大缺口,存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看,国内库存仍未出现明显累积,供需边际向好对锌价仍有支撑,预计锌价将延续强势。
策略:单边:谨慎看涨,维持回调买入策略。套利:观望。
风险点:锌精矿加工费止跌。
铝:
现货方面,LME铝现货贴水17.00美元/吨,前一交易日贴水12.75美元/吨。根据SMM,早间开盘贸易商成交价在15930-15940元/吨之间,对盘面升水120元/吨左右,第二阶段期铝报价在15950-15970元/吨,午前价格较昨日回落近50元/吨,现货对隔月升水310元/吨附近。早间持货商出货积极,后期接货者积极性逐步提升,因长单月即将换月,且市场现货流通相对偏紧,第二阶段成交价略有上抬,某大户早间以15920-15930元/吨价格少量采购。下游今日按需采购为主,接货意愿不及昨日。
库存方面,11月24日,LME铝锭库存减少0.33万吨至139.23万吨。根据我的有色,11月23日,国内铝锭社会库存较上周五减少0.4万吨,至61.8万吨。
观点:现货价仍坚挺,期铝价格或维持。国内铝锭市场维持低库存稳消费格局,目前下游企业开工以及订单仍然较前期持平,表明消费尚且具有韧性,上周现货升水持续走高,周内国内铝价大幅拉涨。国内供应端最大变化是进口废铝放开确认,预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑,废铝进口量增加是大概率事件,铝锭过剩压力将进一步增加,国内外氧化铝价格维持低迷,电解铝成本端支撑不足,冶炼厂利润维持高企,行业投复产能持续释放,电解铝行业开工率持续上涨,四季度供应端施压力度大于前期,但消费端表现强势,短期电解铝库存仍难以出现累积,整体看铝价预计维持高位震荡格局。
策略:单边:谨慎看涨。套利:维持正套。
风险点:累库幅度不及预期,消费超预期增长。
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中国宏桥 | 20450 | 320 | 09-27 |
上海物贸 | 20310 | 320 | 09-27 |
上海华通 | 20360 | 320 | 09-27 |
南海(灵通) | 20410 | 340 | 09-27 |
广东南储 | 20120 | 310 | 09-27 |
长江有色 | 20310 | 320 | 09-27 |
上海期货 | 20225 | 185 | 09-27 |
LME伦敦 | 2535 | 82.5 | 09-26 |
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