11月6日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评1106

有色：

美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变。美国至10月31日当周初请失业金人数(万人)公布：75.1，前值：75.1，预期：73.2。欧元区9月份零售销售同比增长2.2%；预期为2.8%。欧美疫情二次高峰逐渐影响到经济数据，美联储维持低利率并称将可能需要更多刺激，夜间美元暴跌，但美国大选进入持久战，市场延续震荡行情。

智利Candelaria铜矿的工会拒绝新协议，罢工继续。隔夜伦铜大幅波动，回踩5/20日均线后反弹小幅收涨，今日美铜小幅低开。由于隔夜美元下跌人民币大涨，沪铜走势较弱，夜盘略微高开，震荡收十字星，收于5日均线51470。沪铜成交下降持仓稳定，国内市场偏向观望。美国总统大选不确定性可能延续至周末，本周可能延续51000上方震荡。沪铜上方压力53000，下方支撑51000。

隔夜伦铝高位明显回落，但仍在高位。沪铝夜盘小幅回落至5日均线附近，收于14805。沪铝成交持仓均下降，国内现货供需基本平衡，外盘强势带动国内情绪，沪铝可能随外盘继续上行，试探上方15000附近压力。沪铝上方压力15000，下方支撑14500。

隔夜伦锌继续反弹收小阳线。沪锌夜盘小幅高开后弱势震荡收小阴线。海外疫情继续蔓延下，加工费进一步下降，矿企利润进一步被压缩，锌矿偏紧态势越发严重。国内冬季北方锌矿也变得紧张，冶炼企业原料库存处于极低的位置，冶炼企业计划部分开始减产。下游镀锌消费需求环比减弱。中期锌矿偏紧下，国内或出现较大缺口，短期美国大选不确定下，锌价波动加剧，震荡偏强格局延续。

隔夜伦铅平开后冲高回落收十字星。沪铅夜盘弱势震荡收小阴线。海外疫情影响下，今年铅市场过剩远高于去年同期。副产品白银收益丰厚，加工费变动对原生铅影响较小。但再生铅利润持续亏损下，废电瓶采购困难，部分再生铅冶炼企业开始检修减擦回暖。下游蓄电池消费转淡，国内库存开始累积。铅价弱势震荡格局难改。（弘业期货）

国信期货：海外商品分化，内盘有色震荡

周四晚间，海外有色金属涨跌互现，伦铜期货收盘报6865美元/吨，上涨0.44%，伦铝期货收报1892.5美元/吨，下跌0.84%，国内有色期货夜盘震荡为主，沪铜期货Cu2012报51470元/吨，下跌0.14%，沪铝期货Al2012报14805元/吨，上涨0.10%。美国大选结果持续未落地，金融市场风险偏好随大选局势、政治经济政策预期而快速摇摆，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位重心进一步抬升，进一步反弹则更多寄希望于新一轮经济刺激措施尽快出台。目前宏观因素主导下的铜铝高位震荡等待宏观趋势方向，而基本面上传统淡季迹象加强，中线聚焦中美货币财政刺激政策指引及动态供需调整，操作上建议客户短线操作为主。（国信期货）

铝价难有趋势性突破

11月5日消息；三季度以来，沪铝整体维持14000—15000元/吨高位振荡格局，消费淡旺季分界不明显，但据了解，市场实际消费已经悄然发生着变化。进入11月，社会库存仍处于较低水平，仓单库存更是不足10万吨，低廉的资金成本支撑铝价，但在实际消费环比走弱的情况下，铝价又难有突破，后期铝价或维持振荡走势。

企业利润迅速修复

中国后疫情时期，电解铝企业利润迅速修复，行业加权平均盈利超2000元/吨，目前盈利水平3000元/吨，高利润促进新增产能的积极性，加之云南四川地区产能转移的如期投放，电解铝日均产量从1月的9.9万吨增长至9月的10.4万吨，1—9月累计产量同比增加3.3%。虽然市场原本预期9—12月中国电解铝新增产能达到150万吨，由于云南地区目前处于枯水期以及电费的持续不确定性，当地新增产能投放速度明显放缓，但仍不改变供给量持续增加的现实状况。

此外，9月原铝净进口数量依旧维持在17万吨的相对较高水平，6—9月累计净进口72.6万吨。虽然伦铝价格创短期新高，进口窗口关闭，但前期进口量陆续到货，预计10—12月原铝进口量虽有下滑但仍有较大数量，加上铝材进口量的冲击，国内整体供给压力依旧处于稳步增加情况。

消费雾里看花

从表观数据看，社会库存仍在小幅下滑，消费仍处于环比增长的态势中，但终端采购欲望有所下滑，建筑型材订单量下滑，实际消费处于环比走弱态势中。9月铝材产量同比增加12.4%，1—9月累计产量增速也达到11.7%，但从传统铝用消费终端数据来看，房地产竣工汽车家电等月度数据同比虽出现明显好转甚至由负转正，但累计数据仍有较为明显的差距。且政策倾向于科技产业而非传统行业，基建对铝消费也拉动甚少，对实际消费情况保持相对谨慎态度。海外消费开始复苏，但同时也伴随着疫情失控，因此消费延续性确定性不高。

成本支撑乏力

氧化铝价格持续稳步下滑却难有反弹之势，电解铝企业利润修复，氧化铝价格却难有上涨空间。氧化铝成本支撑略显乏力，河南地区氧化铝完全成本在2400元/吨，山东及西南等低成本地区仅有2200元/吨，氧化铝企业尚未出现减产的趋势，价格或继续小幅阴跌试探成本支撑。

氧化铝进口亦对国内氧化铝价格形成冲击，1—9月我国氧化铝累计进口297万吨，同比增加80%，出口仅有13万吨，同比减少50%。国内方面，冶金级氧化铝1—9月累计产量4979万吨，经历过疫情的低点检修减产后，氧化铝企业产量迅速修复，月度产量同比恢复至正增长，氧化铝企业开工率在80%以上的相对高位，短期难以见到供需格局有所改变的趋势，氧化铝价格或继续在慢慢寻底路上前行。

虽然经历过供给侧改革，去产能去库存效果凸显，但铝行业仍处于产能过剩的局面不改，国家政策刺激的边际效果在减弱，资金对消费的支撑能否持续存疑，实际消费单纯内循环压力明显，虽然低仓单量存在挤仓风险，但铝期货价格若想有效突破15000元/吨仍有较大压力。目前资金成本依旧低廉，企业囤货质押成本较低存在相对积极性，消费环比走弱，资金与实际消费的博弈将会持续，铝价将维持振荡走势。（博易）