华泰期货：美国大选多波折，锌铝交投偏谨慎

锌：

现货方面，LME锌现货贴水11.50美元/吨，前一交易日贴水12.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19830~19950元/吨，进口锌成交于19810~19930元/吨；0#锌普通对12月报升水180元/吨报价；下游高价鲜有拿货，市场交投清淡，贸易商低价拿货依然较为谨慎。

库存方面，11月4日，LME锌库存减少0.04万吨至21.82万吨。根据SMM，11月2日，国内锌锭库存14.58万吨，较上周增加0.07万吨。

观点：美国总统大选多波折，股市和贵金属市场的波动性上升，迫使部分投资者获利回吐，由于锌供需面较强，因此价格则在有色中表现较为强势。供应端，国内冶炼厂为冬储做准备，加工费下滑，原料端供给偏紧张，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。预计在大选后锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：买近抛远。

风险点：美国大选结果。

铝：

现货方面，LME铝现货升水0.50美元/吨，前一交易日贴水2.25美元/吨。根据SMM，早间华东主流成交价在15070-15090元/吨之间，较昨日回落60元/吨附近，现货升水在150-170元/吨之间，某大户早间以15090元/吨价格少量采购，下游按需接货为主，厂商多持观望态度，刚需接货为主。

库存方面，11月4日，LME铝锭库存减少0.61万吨至145.00万吨。根据我的有色，11月2日，国内铝锭社会库存较上周减少2万吨至66.9万吨。

观点：电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润维持高企，四季度供应端施压力度大于前期。然电解铝库存始终未出现拐点，市场看空情绪有所减弱，加之周五公布冬季采暖季对市场情绪的提振，电解铝延续偏强震荡，而氧化铝价仍维持低迷，成本端支撑不足，若库存拐点初现，后市铝价仍有回落空间。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。