通联期货：沪铝弱势回调

周二，沪铝弱势回调，在经济衰退初期，受惠于政策，最先具备投资价值的品种，应是铜和锡。在经济衰退初期，受惠于政策，这两个品种会是最先具备投资价值的行业和品种。 铜和锡行业最具有代表性。金属价格的上涨是由政策因素所推动。由于铜是基本金属的风向标，铜价自年初以来累计涨幅已经较大，二季度锡价会有比较突出的表现。锡作为一种相对较为“稀贵”的金属，其收储计划已经先行一步。另外，锡行业的减产效果也是超出市场预期。考虑到流动性增加因素对商品价格上涨的推动作用，锡在商品市场中规模较小，类次于股市中的小盘股，因而更容易受到资金的推动。在牛市的初期阶段，铅锌矿和铝矿的毛利率要高于铜矿和锡矿，而在牛市的末期，锡矿和铜矿毛利率超过铅锌矿和铝矿。

　　当经济开始回升时，最先消耗的是较为便宜的金属，这些金属主要应用于基本建设等领域。相对较贵的金属在经济复苏的初期，消费增长比较缓慢。但由于贵金属主要应用在高端领域，随着经济的增长和消费的升级，其需求将加速增长。另一方面，由于其资源比较紧缺，供给难以迅速扩张，故可以保持更高的利润率。因此，在牛市初期，应该选择应用范围广泛，储量大的有色金属进行投资；在牛市的中期，相对较贵的金属则是很好的选择。

　　下一个阶段，当实体经济开始复苏，铝和锌也将先于其他金属上涨。