申银万国期货：策略日报1012

铝：上周五夜盘铝价小幅上涨。近期铝锭库存转为下降支撑价格，随着旺季到来预计供需整体维持偏紧。现货方面，现货基差近期回升，市场预计需求复苏并担忧库存水平偏低。随着旺季到来预计供需整体会维持偏紧。目前商品普遍回调，未来预计仍会上涨，建议逢低布局多单。

镍：上周五夜盘镍价小幅收涨。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生影响，价格预计整体维持区间运行，主要关注印尼镍铁供应增量。此外需关注下游消费和不锈钢产能变化，未来随着印尼镍铁供应的增长镍价的压力将抬升，消息面上前期印尼镍铁罢工影响市场情绪，短期随着旺季来临消费预计回暖，尽管价格近期回调，但预计之后仍将继续上行。

不锈钢：上周五夜盘不锈钢期货价格上涨。基本面方面，随着年内印尼镍铁产能迅速增加，不锈钢利润有望回升，近期不锈钢价格回落后利润大幅走低，未来价格支撑渐强。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存出现回升，供应的压力可能逐步向下游传导。操作方面，不锈钢产量明显恢复，未来供应压力或继续增加，操作建议观望为主。

上周五金银大幅反弹，沪金主力触及409元/克，沪银主力收于5323元/千克。主要刺激来自于特朗普关于经济刺激法案态度的转变，上周五他称希望推出一个更大规模的刺激案，比民主党人迄今为止提出的规模还大，市场随即做出反应，美元下挫金银走高。近期金银整体围绕新冠疫情、美国选举以及美国新一轮经济刺激计划的消息展开，其中节日期间包括特朗普感染新冠住院、美国两党重新开始商谈财政刺激计划的消息在美元疲弱的背景下一度推升金银价格，但随着特朗普出院以及在上周二宣称总统大选前暂停额外的经济谈判后金银价格重新回落。此前两党争执下选举前难有全面的经济刺激计划，但在疫情对于经济的破坏难以修复的背景下，市场期待迟早会有一项财政刺激计划，因此黄金白银呈现反弹行情，而特朗普态度的转变加剧了行情幅度，预计短期内对于推出经济刺激法案的乐观情绪将会支撑金银价格，但需警惕事实落地后的抛售。地缘政治的紧张局势、宽松的货币政策以及美元疲弱等因素在长周期上为金银价格提供支撑，长期投资者当前位置可适当增持。