华泰期货：资金继续离场，锌铝小幅收涨

锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.60美元/吨，前一交易日贴水12.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19480~19570元/吨，双燕成交于19490~19590元/吨，进口锌成交于19440~19540元/吨；0#锌普通对10月报升水70~80元/吨报价；双燕对10月报升水90元/吨，进口锌对10月报升水40元/吨。贸易市场交投进入假期状态，下游今日备货结束，整体交投今日极为清淡。

库存方面，9月29日，LME锌库存减少0.19万吨至21.63万吨。根据SMM，9月28日，国内锌锭库存12.75万吨，较上周五减少0.17万吨。

观点：锌价继续收涨。后期消费或仍显乐观。随着市场开始接近美国11月大选，股市和贵金属市场的波动性上升，锌锭多头资金撤退，市场等待大选结果。整体看，节前下游观望情绪浓厚，建议观望。供应端，冶炼厂已经开始为冬储做准备，周内加工费再度下滑，预计四季度加工费将进入拐点，原料端供给仍偏紧张，预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水31.50美元/吨，前一交易日贴水36.00美元/吨。根据SMM，早间持货商点价报在14750-14780元/吨之间，对盘面升水在300元/吨附近，对隔月升水近500元/吨，因持货商节前多开始结清手中库存，今日出货较为积极，第二交易阶段现货价集中于14730-14750元/吨之间，11:00后随着期铝重心回落，市场价亦跌至14690-14730元/吨之间。华东今日整体成交尚可，但较前几日交投热度有所回落，明日为节前最后一个现货成交日，预计升水维持在300元/吨左右。

库存方面，9月29日LME铝锭库存减少0.61万吨至146.69万吨。根据我的有色，9月28日，国内铝锭社会库存较周一减少3.5万吨至66.2万吨。

观点：沪铝小幅收涨。资金继续流出。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，云南神火铝业有限公司及云南文山铝业有限公司投产完成，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。短期节前下游企业存备库行为，铝锭社会库存仍在下滑，但氧化铝价格低迷，电解铝成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。

策略：单边：看空。套利：观望。

风险点：宏观风险。