信达期货：宏观情绪偏空 铝价偏弱运行

宏观面：美股周线四连阴，大宗商品承压下行，宏观情绪偏空。供给方面：铝企投复产能稳步释放，云南宏泰自9月初开始通电测试，近日魏桥云南项目也开始投产，产能投放加速，电解铝开工率持续上升，供应端有宽松趋势。成本端：昨日氧化铝成本维持12767元利润边际收窄。升贴水方面：国内长江有色现货升水大幅上调，至升300元/吨，伦铝贴水幅度继续缩窄至贴37.5美元，继续维持较高水平；库存方面：LME库存下降5050吨至147.72万吨，上期所库存下降18974吨至23万吨，社会库根据9月21日数据来看，下降1.3万吨至71.6万吨，社会电解铝库存连续3期去库。

上周沪铝大幅震荡下行，其中24日下跌530元，跌幅3.66%。上周五开盘13940元，盘中最高14150元，最低13670元，至收盘勉强站上14000点，报14090元，上涨45元，涨幅0.32%，全市成交量15.31万手，减少22130手，持仓情况方面，昨日数据为7.44万手，多头平仓出逃，空头入场建仓，整体市场看空情绪较浓。外盘方面LME03铝截止昨日下午3：00（北京时间）报1746.5美元。沪伦比值有所扩大，至7.821。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润边际收窄，需求端已进入9月消费旺季，但需求未达预期，整体表现较为疲软。海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，需求端迟迟未有消费旺季指引，消费表现未达预期。预计短期铝价走势震荡概率较大。操作上建议投机多单部分离场，空单谨慎持有，设置好保护性止损，新单建议观望，节前回避风险为主。