华泰期货：基本面无大变化，锌铝小幅收跌

锌：

现货方面，LME锌现货贴水21.75美元/吨，前一交易日贴水23.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20165~20225元/吨，双燕成交于20175~20245元/吨，进口锌成交于20115~20185元/吨;0#锌普通对10月报升水260~270元/吨报价。下游今日以观望为主，拿货情绪一般，贸易市场由于长单缺口的牵制，部分贸易商拿货情绪好，加之上海库存较低，上海现货升水持续走高。

库存方面，9月16日LME锌库存较上个工作日持平于21.96万吨。根据SMM，9月14日，国内锌锭库存9.79万吨，较上周五减少0.20万吨。

观点：昨日期锌小幅收跌，基本面方面并无利空消息。9月镀锌消费向好，压铸企业进入国内传统9月旺季，各版块订单消费均有增量，且海外出口订单亦有所恢复。国内积极的财政政策在渐显成效，下游汽车销量再度回暖。供应端冶炼厂产出9月有望恢复至偏高水平。整体看，目前下游开工率稳中有升，华东地区出库量再度增加，国内库存下滑，供需边际向好对锌价仍有支撑。供应端，冶炼厂已经开始为冬储做准备，周内加工费再度下滑，预计四季度加工费将进入拐点，原料端供给仍偏紧张，预计锌价短期将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水39.25美元/吨，前一交易日贴水38.74美元/吨。根据SMM，上海及无锡两地市场成交价在14670-14690元/吨之间，换月后升水集中在100-120元/吨之间，持货商出货积极，中间商正常接货，双方交投正常但缺乏亮点，相对来说，出货者略多。进口铝流通量进一步减少，曝光率较前期大幅减少，但市场流通现货量依旧充裕，铝锭品牌间价差减少至10元/吨以内。下游今日正常接货，尚未表现国庆前积极备货状态。整体来看，贸易商低位补货意愿尚可，对后市现货升水看好。

库存方面，9月16日LME铝锭库存减少0.35万吨至151.04万吨。根据我的有色，9月14日，国内铝锭社会库存较周四减少2.2万吨至73.7万吨。

观点：昨日期铝小幅收跌，短期需求或影响期铝走高。在环保标准切换、基建投资拉动、家电出口增加等多因素作用下，汽车、电子等装备制造业生产和销售同步加快，利润增速在6月份快速增长的基础上继续加快，反映积极的财政政策对铝需求仍有支撑。供应端，冶炼厂利润维持高企，按照计划三季度新增产能大幅增加，预计供给端对铝价施压。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。