华泰期货：锌铝需求向好对价格仍有支撑

锌：

现货方面，LME锌现货贴水26.55美元/吨，前一交易日贴水29.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19910~19940元/吨，双燕成交于19920~19950元/吨，进口锌成交于19890~19910元/吨;0#锌普通对10月报升水230元/吨报价；现货锌价快速反弹，下游库存已于上周陆续备齐，拿货情绪一般，暂时以观望为主，贸易市场处于长单缺口的牵制，部分贸易商拿货情绪好，加之上海库存较低，上海现货升水持续走高。

库存方面，9月14日LME锌库存较上个工作日持平于21.97万吨。根据SMM，9月14日，国内锌锭库存15.58万吨，较上周五减少0.52万吨。

观点：9月镀锌消费向好，压铸企业进入国内传统9月旺季，各版块订单消费均有增量，且海外出口订单亦有所恢复。国内积极的财政政策在渐显成效，下游汽车销量再度回暖。供应端冶炼厂产出9月有望恢复至偏高水平。整体看，目前下游开工率稳中有升，华东地区出库量再度增加，国内库存下滑，供需边际向好对锌价仍有支撑。供应端，冶炼厂已经开始为冬储做准备，周内加工费再度下滑，预计四季度加工费将进入拐点，原料端供给仍偏紧张，预计锌价短期将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水38.50美元/吨，前一交易日贴水38.45美元/吨。根据SMM，第一交易时段市场点价成交在14560-14570元/吨之间，升水在30元/吨附近，全胜、裕强仓库较中储、国联等仓库略低10元/吨，少量进口低铁报在14580元/吨附近，某大户早间报价在14580元/吨开展采购计划，相较而言华南收货量明显高于华东地区。下游正常采购，因铝价处于相对低位，叠加周一补货需求，接货尚可。华东整体成交不错。

库存方面，9月14日LME铝锭库存减少0.41万吨至151.65万吨。根据我的有色，9月14日，国内铝锭社会库存较周四减少2.2万吨至73.7万吨。

观点：昨日铝锭库存再度录得减少，整体下游低位采购增加，大户华南地区收货量再度增加，铝价再度上涨。在环保标准切换、基建投资拉动、家电出口增加等多因素作用下，汽车、电子等装备制造业生产和销售同步加快，利润增速在6月份快速增长的基础上继续加快，反映积极的财政政策对铝需求仍有支撑。供应端，冶炼厂利润维持高企，按照计划三季度新增产能大幅增加，预计供给端对铝价施压。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。