信达期货：挤仓行情再现 铝价强势继续

供给方面：高利润下刺激投复产，数家企业复产，8月有三家企业计划投产；成本端：氧化铝价格偏弱利润依旧维持较高水平。升贴水方面：国内现货维持升水但幅度有所缩窄，伦铝贴水则继续扩大；库存方面：LME库存降至163.7万吨，上期所降0.07万吨至22.18万吨，社会库增0.5万吨至69.3万吨。

上周沪铝再创新高，一来美元指数大跌支撑整体金属，二来欧美等国经济数据和宽松政策利好推动市场预期，再者国内现货偏紧挤仓行情再现，整体而言短期铝价更多围绕宏观及资金面来定价。就供需来看，虽然库存维持低位并没大幅累积，但现货供应充足而需求仍存诸多不确定性，供需结构边际转弱。但由于目前的低库存以及国内产能释放的节奏，铝价受资金主导，强现实与弱预期的博弈日益剧烈。但就中长期考虑，如此高利润的铝价势必导致供应的加速释放，而需求在疫情的影响下难有实际增量，库存累积的阶段是可以遇见。操作上建议投机多单继续顺势持有，追多注意高位大幅波动风险。