华泰期货：锌价格强势破位上行，进口铝流通显著增加

锌：

现货方面，LME锌现货贴水13.25美元/吨，前一交易日贴水11.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16820-16880元/吨，双燕、驰宏成交于16810-16870元/吨；0#锌普通对8月报升水75-80元/吨；冶炼厂正常出货，贸易商以出货为主，下游维持按需采购，总体成交平平。

库存方面，7月8日LME锌库存减少0.02万吨至12.20万吨。根据SMM，7月6日，国内锌锭库存19.98万吨，较上周五增加0.18万吨。

观点：在宏观偏暖的气氛多头增仓价格上涨，同时市场亦有Teck资源旗下矿发运受到影响消息传出，昨日锌价大涨。基本面国内炼厂主要以复产提产为主，7月产量将环比增加。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下冶炼厂远月保值积极性较高，锌价的强势主要源于宏观面及资金提振，供需面提振作用不大，锌价继续上行压力增加，因此不建议追涨。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水33.25美元/吨，前一交易日贴水33.25美元/吨。根据SMM，上海地区现货价在14320-14350元/吨之间，无锡地区价格在14330-14350元/吨之间，较昨日价格回落近百元，升水集中于10-30元/吨之间，下游按需接货为主，备货迹象不明显。

库存方面，7月8日LME铝锭库存减少0.50万吨至161.31万吨。根据我的有色，7月6日，国内铝锭社会库存较上周四减少0.5万吨至68.2万吨。

观点：短期铝市场库存仍看到拐点，加之美联储称经济恢复超预期且表示维持高度宽松的货币政策，市场情绪偏暖，对铝价仍有一定支撑。但目前铝锭进口利润维持高企，近期市场流通马来西亚齐力、印度韦丹塔跟俄铝等外来铝锭流通量明显增加。冶炼厂亦加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑，预计在万四关口，下游即将步入传统淡季，加工企业订单仍然不足，综上铝价表现或略显乏力。

策略：单边：谨慎看空。套利：贸易商可考虑参与内外正套。

风险点：宏观风险。