信达期货：市场调整现货承压 铝价高位震荡调整

供给方面：高利润下刺激投复产，但短期无大量释放，且天气因素导致两厂减产；成本端：氧化铝继续小幅上涨，行业利润依旧维持较高水平。升贴水方面：国内现货升水略有缩窄，伦铝贴水扩大至30美金以上；库存方面：LME库存微降至163万吨，上期所微增0.03万吨至22.4万吨，社会库降0.5万吨至68.2万吨。

近期外部氛围大幅改善，各主要国家经济数据都现实处于环比复苏阶段，叠加低利率等资金层面推动，全球风险资产表现良好，上证指数持续创新高，铝价亦跟随市场表现偏强走高。而就自身情况来看，内外再度呈现分化，海外经济处于复苏阶段，消费好转库存下降，而国内尽管需求表现稳健，但环比呈现略有下滑迹象，企业畏高情绪出现刚需采购为主，现货升水亦有缩窄迹象，同时库存去化速度也放缓，不过短期并未有大量产能释放，而需求保持稳健库存淡季继续去化。整体而言，现实与预期分歧明显，多空博弈较大，但存在明显的周期错配，而短期铝价在整体市场带动下继续走强，叠加低库存去化背景下，铝价有望继续冲高。操作上建议顺势而为，不过多猜顶。