信达期货：经济复苏市场偏暖 铝价偏强谨防拐点

供给方面：利润高位投复产加速，且天气因素导致两厂减产；成本端：氧化铝继续小幅上涨，行业利润依旧维持较高水平。升贴水方面：国内现货升水略有缩窄，LME则维持20美元贴水；库存方面：LME库存微降至163万吨，上期所增0.03万吨至22.4万吨，社会库降1.1万吨至68.7万吨。

上周继续维持震荡偏强走势，沪铝主力站稳万四关口。目前来看，外部氛围偏暖，各主要国家经济数据都现实处于环比复苏阶段，叠加低利率等资金层面推动，全球风险资产表现良好，铝价亦跟随市场表现偏强。而就自身情况来看，内外再度呈现分化，海外经济处于复苏阶段，消费好转库存下降，而国内尽管需求表现稳健，但环比呈现略有下滑迹象，企业畏高情绪出现刚需采购为主，现货升水亦有缩窄迹象，同时库存去化速度也放缓，且压制在多头的一座大山即大量待投复产产能也会在高利润刺激下加速释放。整体而言，现实与预期分歧明显，多空博弈较大，铝价料将维持震荡偏强走势，但供需边际转弱库存累积预期，不继续大幅看多铝价。操作上建议多单谨慎持有，不建议盲目追多，企业着在万四上方积极保值锁定风险。