五矿经易期货:有色金属早报0703

铜：全球股市走高，宏观情绪推升有色金属价格，昨日伦铜收涨0.62至6093美元/吨，沪铜主力涨至49380元/吨。产业层面，lme库存减少2625至210700吨，注销仓单占比降至47.5%，Cash/3M贴水缩至2美元/吨。国内方面，上海地区现货升水下调至15元/吨，市场进口货源涌出，报价走低，消费买盘乏力。进口方面，昨日铜现货进口转为亏损50元/吨，3月期进口亏损310元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2480元/吨。消息面，Antofagasta与铜陵有色及江西铜业就2021上半年铜精矿供应协议达成一致，确定加工费TC/RC为60.8美元/吨及6.08美分/磅。价格层面，全球最大产铜国智利下调铜产量预期，叠加低库存和宽松的货币环境，铜仍是偏多配置品种，但短期价格快速上涨后库存流出、下游接受力度减弱，或导致价格升势暂缓，关注铜矿端干扰是否扩大。今日沪铜主力合约运行区间参考：48500-49500元/吨。

锡：7月3日，日前LME伦锡库存下降50吨，现为3480吨。伦锡3M电子盘报收16870美元/吨，较前日上涨0.66%。国内，上期所期货库存增加62吨，现为2822吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为139250元/吨。沪锡主力合约前日报收139320元/吨，较日前上涨0.79%。主力升水70元/吨。上游云南40%锡精矿报收126250元/吨，下游63A焊锡报100000元/吨。近几个月精炼锡市场仍处于短缺状态，市场的流通现货以及库存仍然较少，但是，随着进口窗口关闭以及期现溢价走向均衡区间，后市预计振幅将继续收窄。五月进出口数据显示精炼锡进口量超3000吨，与同期LME库存下降量基本吻合，符合预期。目前，美国新冠疫情依然严峻，对情绪面有所打击，二次疫情和贸易博弈再次成为经济复苏的隐患。预期锡价震荡盘整，没有太大的机会，建议观望。

铝：lme铝价维持在1624美元/吨附近，lme库存下降4525吨。国内沪铝仍保持强势，现货价格冲至14420元/吨，现货升水维持130元/吨。国内氧化铝价格抬升至2287元/吨，现货冶炼利润进一步扩大。中铝公布旗下约180万吨氧化铝厂进行弹性生产，导致氧化铝价格有抬升需求。另外，周四五地社会库存较周一下降0.1万吨。本周社会库存下降趋势基本停止，但低库存下高Back存在导致空单移仓损失，暂仍判断开始进入累库阶段，高位震荡的格局，建议观望为主。

镍：周四，LME库存增加786吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍上涨0.54%，沪镍主力合约上涨0.88%，报收102750元/吨，周四夜盘上涨0.49%。基本面上，目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内现货方面，周四价格成交区间101650～103150元/吨，俄镍现货对08合约贴水450元/吨，金川镍平均升水850元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口仍维持亏损，但保税区纯镍前期订单继续进口进入现货市场；镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口预计6月后恢复正常，印尼镍铁投产二季度加速兑现。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本高，高镍铁价格仍有支撑。综合来看，供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存续降，不锈钢厂现货价格环比持稳，期货价格上涨，基差升水回归持续。淡季需求承压，叠加6、7月原料成本抬升，钢厂减产开始兑现，后期供应压力有所缓解。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间在95000～107000元/吨。

锌：LME锌库存减少25吨，至122525吨，注销仓单7075吨。我的有色报周四国内库存至19.48万吨，较上周减少0.17万吨，现货市场变化不大，升贴水平稳，其中上海对7月升水至80元/吨，进口锌升水60元/吨，广东对8月升水30-40元/吨。近期沪锌17000下方延续震荡，尚未有效突破前高，从形态上看弱于铜铝等其它有色品种，反应锌基本面依然偏弱，属空头配置品种，上半年锌价总体看与基本面相符合，下半年供需两端均有所修复，锌价运行重心看下移，均价或低于上半年。日内看16600-17000元/吨。