7月1日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

铝价上行阻力加大

期货日报7月1日报道：铝价经历长达3个月的持续反弹后，目前主力合约价格已回到境外疫情暴发前的水平，现货价格更是回到14000元/吨以上，持续反弹的背后是宏观面和基本面的双重支撑。宏观面，国内经济持续回暖，制造业PMI连续处于荣枯线之上，目前多数行业已经回到接近正常的水平，同时政府的刺激政策也使得市场情绪逐渐乐观；基本面，复产复工带来的下游需求表现强劲，二季度表观消费同比增速高达10%以上，库存不断下降至70万吨附近，低库存给予多头有利支撑，铝价不断攀升。不过，随着铝消费逐渐进入淡季，同时冶炼产能不断释放增量，供需边际将进一步走弱，库存拐点即将到来，铝价上行阻力增加，但考虑到累库节奏不确定以及7月合约交割前库存难回高位，铝价下跌或并不顺畅。

季节性淡季来临

进入6月，需求环比已有所走弱，略显淡季迹象，但在地产、医疗以及家电板块的带动下，走弱幅度低于预期，同比来看，内需消费增速预计仍接近10%左右的水平。在需求相对强劲的情况下，库存仍在不断下降，截至6月29日，全国铝锭库存下降至71.8万吨，整体社会库存（铝棒铝锭）下降至80万吨水平之下。由于加工企业新增订单在6月已有所下滑，对应排产将在7月体现，同时从季节性情况来看，7月通常较6月需求进一步下滑，因此内需边际环比继续走弱。而出口方面，目前欧美等经济体正处于积极的复工、复产阶段，制造业、服务业PMI均环比回暖但仍处在荣枯线之下，尤其是美国多州疫情的反弹将对复苏计划造成一定影响，需求改善速度将弱于我国，同时沪伦比值持续高位，不利于出口的改善，预计仍处于疲软态势。综合来看，需求边际将明显走弱。

冶炼利润持续高位

由于铝价的持续反弹，国内电解铝冶炼平均利润重回高水平且维持时间较长，经测算，目前冶炼平均利润高达1600元/吨之上，90%以上的产能均处于盈利状态。在此情况下，前期检修停产的产能复工意愿较强，包括六盘水双元铝业、重庆国丰、万基铝业、豫港龙泉等均已复产完或在复产。同时，新投方面，云南文山、广元中孚、云南神火等继续贡献产能增量，供应端持续增长。根据阿拉丁统计，截至6月24日，全国电解铝运行产能已回到3741万吨，较5月底提高了48万吨。进入下半年，云南、内蒙古、广西将继续贡献产能增量，预计新增产能量级可达200万吨，供应压力逐渐显现。

氧化铝反弹缓慢

近期广西华晟新材料亦有投产预期，叠加现存建成产能，国内氧化铝供应充足，同时海外氧化铝价格仍具有优势，进口窗口持续开启。目前，氧化铝供需矛盾并不突出，考虑到国内电解铝冶炼利润的不断回升以及海外价格同步修复，氧化铝价格具备上涨动力，但是上涨的空间和速度相对较缓。

综上所述，目前在需求下行且供应增加的情况下，供需边际将进一步走弱，库存即将迎来拐点，基本面支撑削弱，铝价上行阻力加大，但在当月合约交割前，累库节奏尚不确定，预计库存增量有限，短期建议单边仍以观望为主，待累库明确且合约切换后做空。（期货日报）

美尔雅期货：沪铝保持强势上涨多头思路操作

因美国疫情感染人数再次出现反复，重启经济进程被打乱，美股假期间全线回落。美国冠状病毒病例激增，许多州的重启经济进程被推迟。端午期间伦敦铝变化不大，仍处高位震荡。

节前去库态势延续，国内电解铝社会库存周度下降3.2万吨至72.2万吨。因设备事故，山西某涉及年产能220万吨的氧化铝厂因设备事故减产一条生产线，涉及产能约100万吨/年，恢复生产日期尚未确定，此前运行年化产能200万吨。现货上，当前沪铝面临短期现货供应紧张，中期淡季需求转弱，长期疫情受控需求复苏的矛盾，这使得上半年最后关口资金相对更为谨慎。整体因处于相对敏感的换月档口，仍将以高位横盘为主，进入7月后，紧张的现货若引得交割存在风险，则近月07与08合约价差有拉大可能。

成本方面，国内电解铝行业完全成本12800元/吨，环比上周增加30元/吨；对标最新长江现货价14020元/吨，行业盈利1190元/吨，盈利保持高位。国内基本面暂未有明显趋弱态势，对价格仍有一定支撑。但临近传统淡季，下游订单转弱以及新增产能投放，后期仍需关注需求端的持续性。

沪铝增仓保持强势上涨的行情，期价再创近期新高，目前期价依托5日均线的上行，多头思路不变，顺势操作，强者恒强，有色板块中沪铜和沪铝就是目前最强势的品种。（美尔雅期货）

信达期货：市场氛围偏暖铝价继续上涨

供给方面：利润高位投复产，且雷雨天气导致两铝厂事故停产；成本端：氧化铝继续小幅上涨，但行业利润依旧维持较高水平。升贴水方面：国内现货偏强升水扩大，LME则维持20美元贴水；库存方面：LME库存连续升至165万吨，上期所降1.5万吨至22.37万吨，社会库降0.7万吨至68.9万吨。

近日铝价整体表现偏强，伦铝已回升至1600美元/吨上方。目前来看，铝价依旧在强现实与弱预期的博弈中维持震荡偏强。国内现货依旧维持较为强势，升水走高，尽管库存下降速度放缓，但偏低的库存导致持货商挺价能力较强，盘面也一直维持“挤仓”局面。基于对后续供应增长且需求放缓的预期，继续大幅看涨难达较大。且现货市场也是刚需为主，下游畏高情绪明显，更多地的交投还是贸易商之间。随着库存拐点的临近，铝价在经过资金炒作后料将有所承压。但目前依旧是现货主导市场，盘面料将继续维持偏强格局，操作上建议多单继续持有，谨慎追多。（信达期货）

大越期货：铝每日提示0701

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货14170，基差300，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减14988吨至223715吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，沪铝维持强势上扬，但是继续向上空间有限，沪铝2008：13700附近空持有，止损14000。（大越期货）

申银万国期货：策略日报0701

铝：夜盘铝价继续上涨。近期国内铝锭社会库存继续下降，短期可能仍有回落，目前期货呈现明显的back结构，市场对中长期需求的改善仍然谨慎。我们认为随着价格的上涨，目前铝企业的利润已经大幅改善，铝价上行的空间在收窄，操作上建议空单背靠14000元/吨逢高进场。

镍：夜盘镍价下行。基本面方面，中期来看今年镍金属供应存在较大收缩，但目前疫情对下游需求同样产生较大影响，价格预计整体维持区间运行。未来需持续关注下游消费和不锈钢产能变化，如果不锈钢企业亏损加剧发生减产，镍价的压力将显著抬升。消息面上，印尼矿山目前有比较高的提价意愿，但对国内市场影响有限，另外需关注印尼禁矿政策是否会出现反复。建议目前价格观望为主。

不锈钢：不锈钢期货夜盘震荡。基本面方面，考虑到不锈钢目前产能相对较大，因此需求整体下行的局面下压最多。库存方面，目前无锡佛山两地的不锈钢库存有所回落，短期随着下游复工和国家出台的基建刺激政策可能企稳，但供应对市场价格仍然有压力。操作方面，我们认为继续观望。（申银万国期货）