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华泰期货:锌库存拐点初现,铝供给压力渐增
2020-06-24 09:44:28 华泰期货
锌:
现货方面,LME锌现货升水1.40美元/吨,前一交易日贴水5.25美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于16970-17060元/吨,进口锌成交于16950~17050元/吨;0#锌普通对7月报升水60~70元/吨报价;现货价格高位运行,下游高价采购意愿较差,持货商高价以出货为主,现货升水逐步走弱。
库存方面,6月23日LME锌库存减少0.02万吨至12.35万吨。根据SMM,6月22日,国内锌锭库存19.92万吨,较上周五增加0.60万吨。
观点:锌矿加工费接近底部,全球贸易转移产生的时间差并未消除,短期锌矿供应紧平衡短期将延续,锌矿供需矛盾仍在,目前冶炼厂加工费仍接近年内较低水平。而与此同时锌下游目前属于常规淡季,本周锌锭库存出现累积。7月国内炼厂主要以复产提产为主,冶炼厂原料库存由低位回升,显示目前锌矿紧张局面较前期已有所缓解,在远期进口矿恢复的预期下,部分冶炼厂上调加工费报价。预计受制于中期供给宽松预期,锌在当前价位下继续上行压力增加。
策略:单边:谨慎看空。套利:观望。
风险点:宏观风险。
铝:
现货方面,LME铝现货贴水19.00美元/吨,前一交易日贴水17.00美元/吨。根据SMM,上海无锡地区现货主流成交价在14020-14040元/吨之间,较昨日价格上涨50元/吨附近,升水在180-220元/吨之间,部分持货商报价偏高,市场流通现货偏紧,某大户正常节奏采购,持货商出货相对积极,但报价坚挺,综合来看市场成交尚可,现货升水亦维持较高稳定状态。下游释放节前备货迹象,但因铝价整体较高,因而接货积极性不及预期。
库存方面,6月23日LME铝锭库存减少0.03万吨至161.76万吨。根据我的有色,6月22日,国内铝锭社会库存较上周四减少2.2万吨至71.5万吨。
观点:铝锭现货进口利润仍然较大,进口铝锭不断流入国内,冶炼厂亦加速新投复产,根据目前以及后期的投复产计划来看,铝供应压力尚存。需求端,中国铝锭去库幅度逐渐收窄。但短期铝厂惜售,下游囤货以及有部分替代废铝,终端需求整体向好等影响,铝锭市场库存仍在大幅去化,昨日市场整体成交尚可,现货升水维持较高稳定状态。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑,预计铝价仍有出现回调的可能。
策略:单边:谨慎看空。套利:买近抛远。
风险点:宏观风险。
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南海(灵通) | 21080 | 130 | 05-20 |
中国宏桥 | 21000 | 140 | 05-20 |
上海期货 | 20940 | 170 | 05-20 |
上海物贸 | 20840 | 130 | 05-20 |
广东南储 | 20770 | 130 | 05-20 |
长江有色 | 20860 | 140 | 05-20 |
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