信达期货：供需转弱预期压制 铝价继续高位调整

供给方面：利润高位加速投产复产；成本端：氧化铝小幅上涨动力煤反弹，行业利润维持较高水平。升贴水方面：国内现货继续大幅升水，LME贴水幅度持续收窄；库存方面：LME库存连续升至160万吨，上期所降10.98万吨至23.87万吨，社会库降0.5万吨至73.7万吨。

上周铝价呈现高位震荡调整走势，周初北京疫情对市场信心有一定拖累，不过随后受美联储政策刺激叠加复工推进有所企稳反弹。而就自身供需来看，需求端的支撑仍在，国内库存继续去化，但速度明显放缓，此外，铝价反弹利润回升加速国内投复产，目前消费端仍有支撑，对现货和库存依旧呈现积极影响，但需要注意前期低价补库导致的部分需求前置在淡季需求放缓价格下跌下也会形成负反馈，叠加投复产对供应压力的预期，强现实与弱预期将持续博弈。总体而言，现货支撑下的铝价将继续维持偏强格局，但继续上行压力逐渐较大，关注现货成交及库存等供需边际转变信号，操作上逢高保值为主。