信达期货：预期偏好现货支撑 铝价继续偏强震荡

供给方面：利润高位加速投产复产；成本端：氧化铝稳中有涨动力煤反弹，行业利润较好。升贴水方面：国内现货转贴水，LME继续维持较大贴水；库存方面：LME库存连续升至154.8万吨，上期所降1.8万吨至24.8万吨，社会库降2.2万吨至74.2万吨。

近日铝价继续维持震荡偏强走势，尽管关于北京疫情担忧略有拖累，但对欧美经济复工预期仍占主导，外部市场氛围偏好。而就自身供需来看，需求端的支撑仍在，国内库存继续去化，但铝价反弹利润回升加速国内投复产，二季度需求是基建、房地产抢工等多重因素共振收窄，强劲需求的持续性仍存忧，且此前低价补库导致的部分需求前置在需求放缓价格下跌影响下也会形成负反馈。总体而言，现货支撑下的铝价将继续维持偏强格局，但继续上行压力逐渐较大，关注现货成交及库存等供需边际转变信号，操作上逢高保值为主。