华泰期货：锌铝大幅走高

锌：

现货方面，LME锌现货贴水4.75美元/吨，前一交易日贴水1.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16580-16680元/吨，0#锌普通对6月报升水100-120元/吨；冶炼厂出货正常，贸易商间交投活跃度不减，日内总体成交较上周五相差不大，实际消费改善幅度有限。

库存方面，6月8日LME锌库存减少0.16万吨至9.31万吨。根据SMM，6月8日，国内锌锭库存20.28万吨，较上周五增加0.31万吨。

观点：锌矿加工费接近底部，全球贸易转移产生的时间差并未消除，短期锌矿供应紧平衡短期将延续，锌矿供需矛盾仍在，目前冶炼厂加工费继续下调至每吨155美元。目前锌下游需求回升，但主要带动锌消费的基建版块订单量有所回落，部分镀锌企业赶工订单告一段落。预计锌价在短暂回落之后将延续反弹行情，但受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水25.40美元/吨，前一交易日贴水25.25美元/吨。根据SMM，上海无锡地区现货价在13660-13680元/吨之间，早间升水在40-80元/吨之间，因市场普遍预计后续升水收窄，持货商出货非常积极，中间商接货情绪较为一般，市场整体出多接少，升水午前也明显收窄。某大户正常采购，但接货量少于上周五。下游按需接货为主，因铝价大涨，畏高情绪明显。

库存方面，6月8日LME铝锭库存增加0.43万吨至152.57万吨。根据我的有色，6月8日，国内铝锭社会库存较上周四减少5.1万吨至78.6万吨。

观点：前期铝锭进口利润大幅增加，进口铝锭不断流入国内，冶炼厂亦开始新投复产，昨日市场整体出多接少，升水午前也明显收窄，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝，终端需求整体向好等影响，铝锭市场库存仍在大幅去化。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑，预计铝价仍将维持偏强震荡。

策略：单边：中性，观望。跨期：正套持有。

跨市：观望。

风险点：宏观风险。