信达期货：宏观政策叠加去库 铝价维持高位偏强

供给方面：利润回升加速投产复产；成本端：氧化铝稳中有涨动力煤反弹，利润情况较好。升贴水方面：国内现货继续维持升水，LME继续维持较大贴水；库存方面：LME库存连续升至150万吨，上期所降2.58万吨至29.6万吨，社会库降2.5万吨至86万吨。

近期在欧美刺激政策推动下，伴随海外复工推进，经济复苏预期升温，伦铝连续2周持续反弹。而国内依旧在需求推动下，维持快速去库，现货推动铝价继续走强。目前来看，需求端的支撑仍在，但铝价反弹利润回升加速国内投复产，二季度需求是基建、房地产抢工等多重因素共振收窄，强劲需求的持续性仍存忧，且此前低价补库导致的部分需求前置在需求放缓价格下跌影响下也会出现强烈的负反馈。总体而言，现货支撑下的铝价将继续维持偏强格局，但继续上行压力逐渐较大，关注现货成交及库存等供需边际转变信号，操作上多单谨慎持有，保值企业则可积极把握对冲机会，追多需谨慎。