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华泰期货:消费存疑,锌铝震荡

2020-06-04 09:39:51 华泰期货

锌:

 

现货方面,LME锌现货贴水3.95美元/吨,前一交易日升水0.75美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于16710-16770元/吨,0#锌普通对6月报升水90-100元/吨。下游维持刚需性采购,日内总体成交较昨日相差不大。

 

库存方面,6月3日LME锌库存减少0.01万吨至9.78万吨。根据SMM,6月1日,国内锌锭库存19.57万吨,较上周五增加0.40万吨。

 

观点:锌价窄幅震荡。目前供应矛盾逻辑仍在,但淡季消费或转弱。此前锌锭进口窗口打开,大量进口锌在市场流通,伴随比价持续修复,预计下周仍有部分保税区锌锭进口流入市场,短期海外锌矿主产国疫情有所缓解,给予供应端较大压力。但锌矿加工费接近底部,且国内情况需要一定时间缓解,因此锌矿供需矛盾仍在。此外由于目前锌下游需求回升,国内各大区域复工复产基本到位,预计锌价在短暂回落之后下周或将延续反弹行情,但受制于中期供给宽松预期,锌在当前价位下继续上行压力增加。

 

策略:单边:中性,观望。套利:择机买近抛远。

 

风险点:宏观风险。

 

铝:

 

现货方面,LME铝现货贴水27.25美元/吨,前一交易日贴水28.00美元/吨。根据SMM,早间上海无锡地区现货价在13380-13390元/吨之间,升水在100-120元/吨之间,10:30后期铝拉涨,现货价格随之上浮至13400-13420元/吨之间,升水较为坚挺,仍维持在100-110元/吨。华东今日整体成交平平。

 

库存方面,6月3日LME铝锭库存减少0.47万吨至150.09万吨。根据我的有色,6月1日,国内铝锭社会库存较上周四减少2.5万吨至86万吨。

 

观点:铝价昨日震荡,上行动力转弱。市场对于消费转弱情绪渐增,但去库仍在进行。国内价格的不断走强,铝锭进口利润扩大,进口铝锭持续涌入国内市场。冶炼厂亦开始新投复产,供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售,下游囤货以及有部分替代废铝等影响,铝锭市场库存仍在持续,建议继续关注电解铝去库持续性。预计二季度铝价仍维持偏强走势。而海外疫情蔓延迅猛,以铝轮毂、铝汽车压铸件等产品为代表,出口订单恐继续大幅下滑,海外多数铝加工企业关闭,需求下降,消费难以重启,拖累中国铝出口。

 

策略:单边:中性,观望。套利:买近抛远。

 

风险点:宏观风险。

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