5月29日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

和合期货：沪铝一路震荡上扬已有多单逢高减持

今日上海金属网现货铝锭今日报价13430-13470元/吨，均价13450元/吨，较前一交易日上涨100元，对2006合约升水100元/吨~升水140元/吨。沪期铝今早偏强运行，近月06合约涨幅在0.6%左右。持货商今早跟盘报价在对06合约升100~120元/吨均有听闻，大户收货仍较为积极，收货价在13450元/吨左右，铝锭现货均价跟随盘价上涨，中间商及下游按需接货，整体成交尚可。

外媒5月27日消息，法国兴业银行(Societe Generale)将2021年铜均价预估下调至每吨5,700美元，因新冠肺炎疫情对西方经济体的影响将比以前更大。但该投行表示:“尽管基数较低，但适度看涨观点仍然保持不变，预计2020年底价格将维持在约5,300美元/吨，到2021年底将达到6,000美元/吨。”铜价在3月触及每吨4,630美元的低点后，在每吨5,250美元附近表现出一定的弹性。法兴银行称:“我们预计这种弹性将在2020年继续，同时需求将逐步恢复，铜密集型产业将迅速重启。”矿山关闭也将支撑价格，而财政刺激措施将提振2021年的需求。

【操作建议】：沪铝2007震荡上行，后续上涨动能有待观察，多单逢高建议陆续减持，谨慎追涨，无单者回调接多为主。（和合期货）

美尔雅期货：沪铝延续强势反弹保持多头思路操作

沪铝先涨后跌，周初延续上涨行情，现货坚挺及新冠疫苗取得较好进展，提振市场信心，沪铝2007主力合约盘中突破13000关口，但缺乏基本面实质性利好提振，且近强远弱趋势较为明显，沪铝承压于此关口，重回12700附近震荡。

现货成交周一及周五略好，其他几日表现平平，成交活跃度整体不及上周。本周大户采购力度不及上周，但收购价对市场仍有较强指引作用。贸易商方面，本周持货商出货积极，主因对后市的高升水及强劲价格难以持续看好，故逢高换现意愿强烈，中间商针对长单交付接货意愿尚可，双方交投较为活跃。下游方面，周一补货较为积极，周中因现货价大涨，接货积极性受挫表现观望，临近周末因考虑到周末备货需求叠加铝价大幅回落，低位补货意愿有所回升。另外，考虑到下周一为长单结算日，贸易商财务结算占用时间，预计下周成交活跃度将受影响，升水或继续回落。5月21日主要消费地去库态势维持，据统计国内电解铝社会库存周度下降7.9万吨至97.9万吨。

市场关注近期国内经济会议的利好提振交投谨慎，多空博弈下，料短期铝价陷入震荡格局，经历前期的大涨过后，不排除有回调风险。

沪铝增仓的情况下延续强势反弹的行情，期价突破了13110的重要平台压力位，建议投资者保持偏多的思路，平台之上仍然可以跟进多单。或者等待期价回踩5日均线低吸介入多单。（美尔雅期货）

兴业期货：大幅去库延续，沪铝多单继续持有

国内社会库存继续呈大幅下降态势，周四公布的数据显示社会库存已经降至89.3万吨。今年库存下降幅度已经远超预期，库存下降使得现货市场流动性较为紧张，沪铝back结构走扩。下游接货意愿热情较高，显示终端需求向好，不排除现货价格以及近月合约继续走高的可能，建议对前期沪铝多单继续持有。

（以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。）（兴业期货）

华泰期货：锌价震荡下行，沪铝延续强势

锌：

现货方面，LME锌现货贴水1.10美元/吨，前一交易日贴水1.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16400-16520元/吨，0#锌普通对6月报升水130-140元/吨。下游逢跌入市询价采购，但看跌情绪较浓，采购上有所控制，日内总体成交较昨日略有好转。

库存方面，5月28日LME锌库存减少0.295万吨至10.32万吨。根据SMM，5月25日，国内锌锭库存19.82万吨，较上周五减少0.19万吨。

观点：昨日锌价继续震荡下行。此前锌锭进口窗口打开，大量进口锌在市场流通，伴随比价持续修复，预计下周仍有部分保税区锌锭进口流入市场，短期海外锌矿主产国疫情有所缓解，给予供应端较大压力。但锌矿加工费接近底部，锌矿供需矛盾仍在。此外由于目前锌下游需求回升，国内各大区域复工复产基本到位，预计锌价在短暂回落之后下周或将延续反弹行情，但受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水24.50美元/吨，前一交易日贴水25.00美元/吨。根据SMM，上海无锡地区现货价在13440-13460元/吨之间，升水在110-120元/吨之间，价格较昨日上涨100元/吨附近。下游今日按需采购为主，观望态度渐起，接货量不多。

库存方面，5月28日LME铝锭库存增加0.07万吨至149.31万吨。根据我的有色，5月28日，国内铝锭社会库存较周一减少2.5万吨至88.5万吨。

观点：沪铝昨日延续上涨势态，偏强震荡。伦铝震荡。铝锭进口利润维持，冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝等影响，铝锭市场库存大幅去化，但终端消费的真实性尚待求证。建议继续关注电解铝去库速度，预计二季度铝价仍维持偏强走势。而海外疫情蔓延迅猛，以铝轮毂、铝汽车压铸件等产品为代表，出口订单恐继续大幅下滑，海外多数铝加工企业关闭，需求下降，消费难以重启，拖累中国铝出口。

策略：单边：中性，观望。跨期：正套持有。

跨市：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

基本面转弱沪铝强势恐难持续

期货日报5月29日报道：5月28日，沪铝期货领涨有色金属板块，主力合约收报13155元/吨，创出3月9日以来收盘新高。铝市突破上行之后，涨势能否进一步扩大呢？分析人士认为，随着供需基本面边际转弱，有色中独树一帜的铝市或将面临“独木难支”的窘境。

对于支撑此轮铝价反弹的基本面因素，业内人士认为主要有三方面：首先，国内电解铝社会库存从4月高点快速回落，目前去库存幅度已接近年内一半，现货铝锭价格在主要贸易和消费地区出现相对坚挺局面，支撑沪铝期货快速反弹。其次，受到前期疫情及高成本产能亏损的影响，国内部分电解铝产能自3月下旬以来减产，目前尚未完全恢复。另有部分企业加大铝水供应，使得铝锭现货供应减少。最后，二季度市场风险偏好随流动性宽松而显著回升，部分资金在铝市逢低抄底建立多头。

“本轮铝价的反弹幅度大且强于其他有色金属，从整体趋势上看主要是针对前期恐慌性下跌的报复性反弹。回看本轮反弹始于3月末，当时正是全球疫情大流行及美股流动性短缺的最敏感时点。”国信期货研究咨询部主管顾冯达对期货日报记者表示，3月在市场恐慌性抛售压力下，国内铝价一度快速下杀至11000元/吨附近，与春节前14000元/吨上方的铝价相比，两个月内下挫近3000元/吨，跌幅超过20%。本轮铝价反弹已收复此前多数跌幅，后续反弹空间较为有限。

记者从国内某铝企了解到，3月末国内电解铝企业加权平均生产成本在12200元/吨附近，企业平均即时生产亏损在700—800元/吨，全行业面临严重亏损局面，导致电解铝企业减产规模不断提升。而到5月26日，国内电解铝企业加权平均生产成本小幅回升至12500元/吨附近，但由于国内铝价近两个月反弹近20%，电解铝行业运行产能九成以上盈利，行业盈利产能的占比与春节前水平相当。

“近期国内铝锭社会库存保持高速下滑趋势，铝价快速回升带动电解铝企业利润迅速修复，这也刺激更多此前投放迟滞的电解铝新产能加速落地。”一德期货有色分析师封帆表示，据统计，未来两个月国内或有60万吨电解铝新增产能投放。“近期国内铝价快速反弹刺激进口窗口罕见打开，预计将带来30万吨进口量，国内电解铝供应压力增加。考虑到国内传统消费旺季面临转淡，后续下游消费和出口能否消化供应压力仍需观察，目前不宜盲目追涨。”她说。

中信建投有色分析师江露也表示，近期铝市基本面多空交织，随着铝价回升，铝厂生产利润持续修复，云南、四川等地新增电解铝产能已如期投产，供应端压力仍存。同时，随着铝厂生产铝水比例逐渐提高，社会库存去库速度将持续放缓，加之进口盈利窗口罕见打开，这将对国内铝价形成压制。

数据显示，截至5月28日，国内电解铝主要贸易和消费地区的社会库存降至89.3万吨，较上一周下降8.6万吨，其中以无锡为代表的华东地区和以佛山为代表的华南地区降幅明显。然而，多位业内人士告诉记者，尽管国内铝市表观消费较强，但是从近日公布的海关数据来看，受到国外疫情扩散的拖累，国内铝相关产品出口明显受阻，随着国内电解铝市场盈利环境大幅改善，供应端压力开始显现。他们表示，库存持续去化的速度和幅度取决于终端需求的连续性，在6—8月铝市传统淡季，下游需求增长存在较大的不确定性，需要警惕铝价后期冲高回落风险。

“展望未来，铝市场利空因素正在增多，特别是在进口铝锭陆续流入国内，同时云南等地新产能投放提速的背景下，铝市场供应将缓慢抬升，但是下游消费持续性存疑。”国投安信期货有色首席分析师刘冬博认为，短期沪铝将维持高位振荡，建议暂时观望等待沽空机会，套利客户可持续关注内外正套机会。（期货日报）