华泰期货：锌铝双双收涨，铝价延续强势

锌：

现货方面，LME锌现货升水4.25美元/吨，前一交易日升水1.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于16760-16780元/吨，0#锌普通对6月报升水130-160元/吨报价。锌价相对高位，冶炼厂正常出货，早市贸易商以接货为主，现货报价顺势上抬，早市报升水130元/吨左右，后逐步上调至升水150元/吨左右，均价成交保持活跃。

库存方面，5月18日LME锌库存减少0.035万吨至9.86万吨。根据SMM，5月18日，国内锌锭库存20.16万吨，较上周五增加0.03万吨。

观点：伦沪锌双双收涨，伦锌涨幅较明显。短期国内供应问题还未彻底解决，但大部分海外矿山，已于近期重启。预计后期供应问题会进一步缓解，对锌价上行带来一定压制。赤峰中色及兴安铜锌预计在五月下半月进行检修。目前锌下游需求回升，国内各大区域复工复产基本到位，而短期海外锌矿主产国疫情有所缓解，预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水33.10美元/吨，前一交易日贴水34.55美元/吨。根据SMM，早间上海无锡地区现货价在13140-13160元/吨之间，某大户开始公布采购计划，且报价极为理想，持货商出货积极性有所提升，后期集中于13180-13200元/吨之间，价格较上周五上涨170元/吨附近，对盘面升水140-160元/吨之间，但现货依旧偏紧。

库存方面，5月18日LME铝锭库存减少0.52万吨至141.45万吨。根据我的有色，5月18日，国内铝锭社会库存较周一减少4.3万吨至99.4万吨。

观点：沪铝延续强势，连续四天收涨。伦铝也小幅收涨。铝锭进口利润维持，冶炼厂亦开始新投复产，供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售，下游囤货以及有部分替代废铝等影响，铝锭市场库存大幅去化，但终端消费的真实性尚待求证。建议继续关注电解铝去库速度，预计五月上旬铝价仍维持偏强走势。

策略：单边：中性，观望。跨期：正套持有。

跨市：观望。

风险点：宏观风险。(全球金属网OMETAL.COM)