5月18日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

五矿经易期货：金属早报0518

铜：上周铜价高位回落，沪铜主力收跌0.87%至43130元/吨，伦铜下跌1.80%至5185美元/吨，原因在于市场担心疫情二次爆发拉低需求，海外库存大幅增加、美打压中国科技企业也造成市场情绪更加低迷。上周三大交易所库存增加4.3万吨，其中lme库存增加3.5万吨；中国保税区库存减少2.6万吨，上周铜进口保持较大盈利，清关增加推动保税区库存向国内转移。

现货方面，LME市场Cash/3M贴水缩至25.5美元/吨，国内上海地区现货升水降至55元/吨，换月后隔月价差缩小至100元/吨。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差维持1060元/吨，废铜供需继续改善。消息面，赞比亚重新开放与坦桑尼亚之间的货运中转，铜出口恢复正常。价格层面，海外复工复产提速，但疫情未明显缓解的背景下需求预期仍差，国内出口相关的用铜需求环比减少。随着原料供应增多，精炼铜去库动力减弱，铜价或将延续调整。本周关注两会期间政策动向，沪铜主力合约运行区间参考：42000-43500元/吨。

锡：5月18日，日前LME伦锡减少755吨，现为3540吨。伦锡3M电子盘报收14960美元/吨，较前日下跌0.5%。国内，上期所期货库存现为3248吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为134750元/吨。沪锡主力合约前日报收129240元/吨，较日前下跌0.28%。主力贴水为5510元/吨。上游云南40%锡精矿报收122000元/吨，下游63A焊锡97000元/吨。基本面上，疫情逐渐消除，经济逐渐回到正轨。但是随着疫情好转，贸易摩擦重新抬头，接下来的主要矛盾从疫情重回中美关系的反复，对锡价重新形成压制，对下游需求有一定程度的打击，目前内外盘目前溢价较大，LME亚洲库存的大幅下降可能暗示进口的增加，此前担心的进口替换问题重回主线。因此短期预计本月下旬盘面价格将会重回126000下方，建议空单进场。组合上建议买近抛远，目标期间价差4000-6000，空沪锡多伦锡，内外盘价差回归，进口利润目标值5000。

铝：lme铝继续回落至1466美元/吨，lme库存上涨58100吨。沪铝现货价格上涨至13000元/吨附近，随着05合约交割，现货升水维持高位。国内供需短期仍处于失衡状态，目前需观察5月下旬是否国内需求将减弱。国内进口窗口仍处于打开状态，而现货为13000元/吨也使得冶炼利润维持约400元/吨。两会将在本周召开，需关注降税以及财政政策的进一步发力。高Back短期难回归，沪伦比值偏高，暂仍继续维持沪铝高位盘整判断，明显的利空的信号（类似降库速度的放缓）暂时并未出现。

镍：截止周五，LME库存周上涨810吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍周下跌3.86%，沪镍主力合约周下跌2.28%，报收99400元/吨，周一夜盘下跌1.24%。基本面上，海外疫情扩散对需求和供给仍产生压力。国内方面，周五现货价格成交区间99600～101100元/吨，俄镍现货对06合约报升水50元/吨，金川镍平均升水1250元/吨。库存方面，上期所库存周减少211吨，我的有色网保税区库存减少500吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口处于盈亏平衡附近，保税区仍有少量纯镍到港；镍铁方面，菲律宾红土镍矿出口6月有望边际改善，印尼二季度镍铁投产加速。但短期疫情影响下国内和印尼镍铁生产仍旧有不确定性，高镍铁采购价继续获支撑。综合来看，供应端收缩仍支撑镍价。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存环比下降，周四不锈钢现货和期货价格小幅下跌，基差平水附近波动。5月钢厂冶炼利润和需求回升，或刺激产量继续提高。目前关注海外疫情发展对供应端恢复的限制、国外复工节奏和国内需求持续复苏程度。本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在95000～107000元/吨。

锌：上周LME锌库存减少1200吨，至98975吨，注销仓单维持9275吨，注销仓单占库存比降至9.3%。我的有色网报周五国内库存较上一周减少0.39万吨，至22万吨，沪粤库存下降，天津库存上升，现货市场受进口货源增加，下游采购温和，升贴水企稳，其中上海现货对6月升水140-160元/吨，广东升水20-30元/吨，天津升水180-240元/吨。供应端，根据上市公司报告，初步估计Q1海外锌精矿产量210万吨，同比增长4.9%，精炼锌产量197万吨，同比增长1.8%，一季度海外锌精矿和精炼锌供应压力同比环比均有所增加，预计疫情影响将集中体现在Q2数据中。锌价反弹或近尾声，周内运行区间看16200-16600元/吨。（五矿经易期货）

申银万国期货：策略日报0518

铝：周五夜盘铝价下跌。基本面方面，国内疫情局面近期有所好转，下游生产企业已逐步复产，但受疫情影响恢复速度较慢。原料方面，疫情造成了电解铝上游原料运输出现紧张，但由于前期铝价弱势，氧化铝也持续下行，未来可能会持续反弹。国内目前复工持续推进，需求未来或仍有一定支撑。库存方面，近期国内社会库存持续回落，供需短期再度回归短缺。考虑到目前行业利润大幅修复，建议操作上多单了结观望。

镍：周五夜盘镍价下跌。国内方面，随着下游企业陆续复工，市场短期需求预计逐步好转。基本面方面，中期来看今年镍金属供应缩减的趋势不变，但疫情对需求同样存在较大的影响。未来建议首先关注疫情对市场的影响，尤其是境外的资产价格走势。操作上建议多单10万元/吨附近止盈。

不锈钢：不锈钢期货夜盘周五下跌。库存方面，目前主要消费地不锈钢库有所回落，不锈钢整体依然呈现相对过剩。除此之外，近期境外疫情造成的消费萎缩也很大程度影响了下游的预期，未来不锈钢价格能否企稳需要关注商品整体走势以及境外资产价格走势。操作上建议目前观望为主。（申银万国期货）

大越期货：铝每日提示0518

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13020，基差420，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减36557吨至352342吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展，避险情绪有所升温，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2007：12500空持有。（大越期货）

国信期货：有色延续调整，铜铝聚焦结构

上周五晚间，国际有色金属多数回落，伦铜收报5185.5美元/吨，下跌0.53%，伦铝期货收盘报1460美元/吨，下跌1.08%，距4月前低1455美元/吨及2016年以来新低水平仅一步之遥，同时国内期货夜盘中沪铜期货2007合约报42640元/吨，下跌0.70%，沪铝期货2006合约报12560元/吨，下跌0.32%。随着近期公布的欧美发达经济体经济数据不断刷新新低，金融市场逐步从乐观疫情好转预期转向冷静中性评估，尽管欧美亚等北半球主要经济体寄希望于加强经济恢复和政策刺激，市场对政策能否完全对冲疫情的持续冲击和影响报以怀疑态度，考虑到全球经济能否迅速走出疫情的不确定性与后期各国民粹主义抬头背景下政治经济博弈加剧，市场仍忧虑金融市场系统性风险与新冠病毒在南北半球共振传播及二次传播风险，对目前大宗商品反弹仅仅视为反弹，投资者在“过山车”式暴跌暴涨中更需要警惕极端价格波动带来的敞口风险，建议有色金属客户以短线操作和跨期正套为主，谨防有色金属回落风险，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险。（国信期货）

和合期货：沪铝上涨谨慎追高已有多单逢高减持

今日上海金属网现货铝锭今日报价13010-13050元/吨，均价13030元/吨，较前一交易日上涨240元，对2005合约贴水20元/吨~升水20元/吨。沪期铝今日震荡上扬，近月05合约涨幅在1%以上。持货商今早跟盘报价在贴10~平水左右，大户收货较为积极，折合跟盘在平水左右，铝锭现货均价跟随盘价上涨，市场成交尚可。

北京5月15日消息，中国国家统计局周五公布的官方数据显示，中国4月原铝产量同比增长1.5%，日均产量达到10个月最高水平，因铝价迅速反弹吸引冶炼厂高产能运转。统计局数据显示，4月原铝（电解铝）产量为297万吨，较前一月持平。根据统计局数据计算，4月原铝日均产量为9.9万吨，高于3月的9.58万吨，为2019年6月以来最高日均产量。受新冠肺炎疫情影响，中国铝价在2、3月份与需求一道崩跌，但4月份实现强劲反弹，录得2017年8月以来的最大月度升幅9%，因冶炼厂前期减产，且加工厂商的消费回升。

【操作建议】：沪铝2007震荡偏强，持续上涨动能有待观察，突破11800我们跟进多单，但多单逢高建议陆续减持，不宜追涨，无单者回调接多为主。（和合期货）