华泰期货：LME休市，锌铝持续震荡

锌：

根据SMM,上海0#锌主流成交于15730-15800元/吨；0#锌普通对5月报升水80-90元/吨报价。整体来看，下游询价采购较少，总体交投主要由贸易商贡献。

库存方面，根据SMM，4月13日，国内锌锭库存25.11万吨，较上周五减少1.39万吨。

观点：外盘方面，LME因复活节继续休市。目前库存持续录减，同时矿加工费迅速下调侧面验证矿端紧缺预期，锌基本面利多支撑有所加强，可对期锌保持适度乐观，但需警惕明日LME复市。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

根据SMM，上海无锡地区持货商报价在11790-11810元/吨之间，较周五价格上涨60元/吨附近，对盘面贴水10-升水10元/吨附近，杭州地区持货商报价在11810-11830元/吨附近。下游整体成交尚可。

库存方面，根据我的有色，4月13日，国内铝锭社会库存较周一减少6.3万吨至158.7万吨。

观点：外盘方面，LME因复活节继续休市。国内方面，铝锭社会库存录得下降，下游按需走货为主，补货迹象不甚明显，整体成交尚可。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看4月中下旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。

策略：单边：中性。跨期：观望。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。