华泰期货：市场乐观情绪消退，锌铝承压震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水8.50美元/吨，前一交易日贴水10.00美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15770-15815元/吨，0#普通对5月报升水75-90左右。下游日内按需入市少量采买，绝对价高企下游采买积极性仍不高，日内总体成交较昨日回暖。

库存方面，4月8日LME锌库存增加1.41万吨至8.95万吨。根据SMM，4月7日，国内锌锭库存26.5万吨，较上周五增加0.51万吨。

观点：海外乐观情绪消退，昨日伦锌收阴。下游消费暗淡预期仍在，沪锌也结束多日连涨。但在海运受限条件下，短期进口矿的缺席令国内矿供需向紧缺方向前进。价格虽然得到一定支撑，但下游主以询价为主采购并不积极，看跌情绪主导下采购较为谨慎克制。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水37.55美元/吨，前一交易日贴水35.50美元/吨。根据SMM，早间上海无锡地区持货商报价在11540-11560元/吨之间，较昨日价格回落90元/吨附近，随着铝价上行，11:00后持货商报价开始集中于11580-11590元/吨之间。下游今日按需采购，因铝价回落略有备货。华东今日整体成交尚可。

库存方面，4月8日LME铝锭库存增加1.37万吨至122.75万吨。根据我的有色，4月7日，国内铝锭社会库存较上周四减少0.2万吨至167.9万吨。

观点：昨日伦铝震荡收阴，海外宏观乐观情绪消退。国内方面受减税降准刺激，沪铝震荡收涨。。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看4月中下旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。

策略：单边：中性。跨期：观望。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。