华泰期货：海外疫情持续严峻，锌铝仍有下跌可能

锌：

现货方面，LME锌现货贴水17.25美元/吨，前一交易日贴水14.50美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15450-15500元/吨，0#普通对4月报升水20-30左右。锌锭流通充裕，总体成交较昨日并无改善。

库存方面，3月18日LME锌库存减少0.07万吨至7.33万吨。根据SMM，3月16日，国内锌锭库存29.77万吨，较上周五增加0.48万吨。

观点：目前疫情持续发酵，全球经济情况恶化，市场对大宗需求保持悲观态度。伦锌单边走低行情持续，已刷新16年5月以来低，海外锌价表现预计延续弱势。国内消费虽已逐步转好，但下游主以询价为主采购并不积极，看跌情绪主导下采购较为谨慎克制。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，预计锌价走势预期仍不乐观。

策略：单边：谨慎看空，建议逢反弹择机抛空。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水21.25美元/吨，前一交易日贴水15.25美元/吨。根据SMM，上海无锡市场持货商报价在12500-12520元/吨之间，现货升贴水在贴100-贴80元/吨之间，价格相较昨日回落70元/吨附近，杭州地区价格在12510-12530元/吨之间，整体成交较差。

库存方面，3月18日LME铝锭库存减少0.57万吨至96.73万吨。根据我的有色，3月16日，国内铝锭社会库存较上周四增加4.3万吨至165.8万吨。

观点：宏观方面，美联储一系列刺激政策反而使得恐慌情绪加剧，连带期货市场大幅跳水，预计海外恐慌情绪不减的情况下，伦铝依旧保持上方承压状态。国内方面，疫情导致下游终端消费恢复不佳，市场货源依旧宽松，整体成交较差。预计海外疫情控制前，宏观恐慌情绪仍有加剧可能，铝价上方依旧承压，有继续下跌的可能。

策略：单边：谨慎看空，维持空头思路。跨期：观望。

跨市：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。