铝周评：悲观氛围较重，下周沪铝或仍低位运行（3.9-3.13）

核心提示：疫情蔓延、原油暴跌，本周铝价延续下跌，伦铝再创新低，市场仍弥漫悲观情绪，下周关注1640-1710；沪铝主力周跌幅1.9%，下游复产缓慢，叠加库存累库已超预期，沪铝仍承压于1.3万，下周料低位震荡，易跌难涨趋势不变。

一、电解铝市场

华东地区：国外疫情暴发，原有价格暴跌跌价股市大跌等因素，本周铝价遭遇重挫，华东现货铝价格持续走跌，由上周五的1.3万附近不断下调，截至周五，华东现货铝价格已经跌至12650附近，环比上周五大跌420元，跌幅3.22%；市场成交方面，本周市场货源依旧充裕，因价格不断下调，贸易商坚挺售价，下游复工企业受累行情影响，入市接货积极性不高，多维持少量按需采购策略，市场货源度不够，成交有限。

华南地区：截止周五，佛山铝锭带票价12890-12990元/吨，环比上周五下跌420元/吨，与华东地区价差仍在在260元/吨；市场流通货源充足，因行情差及下游复工采购力度不够，市场成交有限。

二、废铝市场

本周废铝跟随铝价走跌，跌幅多在100-200元，华南地区跌幅略有扩大，华南干净机铝目前价格在9500附近，铝线11350附近，其中铝线和6063新旧料价格下跌明显；华东地区亦有不同程度的跟跌，目前铝合金喷涂旧料在9800附近，喷涂新料在10000附近，铝线在11100-11200附近。

市场成交方面：本周市场货源偏紧情况并未得到缓解，因价格持续大跌，持货商多选择挺价出货或者捂货不出，废铝报价出现混乱，近期废铝型材料、铝线等废铝价格跟跌较为明显，而机铝、易拉罐等货源相对较为抗跌，厂家目前库存普遍较低，入市寻货积极，但因价格问题，成交略显僵持。

下周行情预测：市场缺乏实际利好，仍表现较为悲观，但废铝在货源偏紧支撑下，预计再跌空间不大，需求厂家正常备货即可。

三、期货市场分析

海外疫情持续扩散，国际油价暴跌，市场悲观情绪渐浓，本周伦铝走势偏弱，盘中再创新低，最低下探至1644美元，创2016年11月以来新低，当前市场受宏观扰动因素较大，中国以外地区疫情蔓延、原油价格创新低，市场仍处于恐慌之中。下周料低位震荡格局不变，伦铝关注1640-1710区间震荡，跌幅或放缓。继续关注疫情及下游需求变化。

图4：沪铝2005合约价格走势

全球疫情忧虑未除，宏观扰动导致伦铝走跌。本周沪铝延续下跌行情，主力2005合约盘中如预期跌破1.3万，最低下探至12745，创2016年10月中旬以来新低，周跌幅1.94%；近期国内维持复工复产节奏，但整体需求仍不高，叠加库存累库已超出市场预期，市场仍弥漫悲观情绪，短期上涨动能仍不足。但经历长时间的下跌，不排除有修复需要，下周料跌幅放缓，沪铝主力关注1.3万附近震荡。

四、总结预测

海外疫情持续扩散，本周伦铝走势偏弱，当前市场受宏观扰动因素较大，中国以外地区疫情蔓延、原油价格创新低，市场仍处于恐慌之中。下周料低位震荡格局不变，伦铝关注1640-1710区间震荡，跌幅或放缓。继续关注疫情及下游需求变化。

本周沪铝延续下跌，周跌幅1.94%；近期国内维持复工复产节奏，但整体需求仍不高，叠加库存累库已超出市场预期，市场仍弥漫悲观情绪，短期上涨动能仍不足。但经历长时间的下跌，不排除有修复需要，下周料跌幅放缓，沪铝主力关注1.3万附近震荡。

库存方面：本周国内社会电解铝库存，上海地区14.4万吨，无锡地区61.5吨，杭州地区12.3万吨，巩义地区21.9万吨，南海地区40.9万吨，天津5.7万吨，临沂1.2万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计159.3万吨，较上周增加10.5万吨。

现货方面：截止周五，华东现货铝价报12620-12660元/吨，较上周下跌410元/吨，期现贴水20；下游开工恢复仍处于放缓阶段，宏观扰动，短期铝价上涨动能不足，下周现货铝关注12550-12750；按需买入为主。