3月12日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

海外疫情仍存扩散可能沪铝承压保持弱势震荡

沪铝主力合约2005早间开于13000元/吨。开盘沪铝小幅摸高13015元/吨后跳水，日内呈现窄幅弱势震荡，盘末低位触的12930元/吨，收于12935元/吨。持仓增加698手至149329手，沪铝指数持仓增加4886手至430737手。短期沪铝仍主要受海外疫情扩散带来的各类宏观情绪影响，在其影响有继续扩大的可能性下，沪铝走势仍相对较弱，保持弱势震荡。（SMM）

伦铝回吐前一日涨幅沪铝低位窄幅震荡

周三伦铝早间开于1700美元/吨。亚盘时段，伦铝走出两个V字型，走势较为纠结。北美交易时段，盘面表现乏力，持续震荡下行，至欧盘时段，伦铝小幅尝试摸高1697美元/吨后大幅下泄，终收于1672美元/吨，下跌30美元/吨，跌幅1.76%。日K线收一大阴线，回吐前一日涨幅。海外公共卫生事件及欧美经济数据表现疲软，伦铝持续承压，预计日内震荡运行于1640-1700美元/吨。

周三沪铝主连2005合约早间开于12995元/吨。日内多空头犹豫，盘面表现窄幅震荡，在12930-12995元/吨区间运行，终收于12935元/吨，下跌50元/吨，跌幅0.39%。日K线在主要均线组之下，空头单边增仓698手至14.9万手。宏观基本面皆弱背景下，预计日内震荡运行于12800-13050元/吨，华东现货对当月在贴40至20元/吨。(SMM）

美尔雅期货：沪铝熊市寻底行情延续顺势做空持空

新冠疫情爆发以来，金属市场一直对宏观氛围较为敏感，目前疫情仍在全球范围内蔓延，周末原油市场又飞出黑天鹅，原油是大宗商品之首，其暴跌加重了金属市场的悲观情绪。上周五上期所公布的库存周报显示，铜、铝、锌三大金属的库存仍在累积，这与下游需求恢复相对缓慢有关，不过国内疫情已经得到有效控制，后续下游小型企业开工率将继续回升。

美联储降息，全球央行降息热潮到来。但全球疫情蔓延态势严峻，市场对预期后续降息的央行反应平淡，市场恐慌情绪升高，欧美股市降息后下滑严重，拖累铝价周内再度触及低点。SMM数据显示，2月中国氧化铝产量540.3万吨，环比降低0.52%，同比降低8.19%；中国电解铝产量286.7万吨，同比增加6.9%，截至2月末，全国电解铝运行产能规模3660万吨/年，建成年产能规模4099万吨，全国电解铝企业开工率为89.3%。国内新冠疫情虽未直接导致电解铝企业减产，但受铝价回落和成本回升双重压力影响，部分高成本企业或考虑提前进入年度检修周期。新增产能方面，云南、内蒙古等省新增产能继续维持缓慢上升势头，部分在建项目受铝价回落和工人到岗延迟影响拖延投产速度。从下游复工情况看，整体开工恢复速率有所增加，但同时因汽运阻力减少，到货库存持续增加，周度社会铝锭库存增加10.3万吨至148.8万吨。

贸易商间交投较为一般，因现货价处于相对低位，且贴水并未显著收窄，中间商虽有接货意愿但在价格上表现僵持。另外本周市场大户部分收货，下游厂商本周采购表现一般，周三及周五有部分备货，相较上周相比有明显好转。下周为交割前最后一周，预计升贴水进一步收窄。短期来看全球疫情对需求及供给带来双重打击，市场情绪缓解速度较慢，铝价偏弱运行以筑底为主。在疫情尚未完全控制之前，终端消费复苏缓慢，企业受订单问题影响开工速率增长仍将受限，沪铝上方仍承压。

沪铝增仓的情况下保持弱势阴跌的状态，熊市寻底行情还在延续。建议投资者保持空头思路不变，有空单的可以继续持有，多周期共振的情况下，顺势持空为主。全球经济下滑，需求的低迷可能传导至整个有色板块，多单回避。（美尔雅期货）

瑞达期货：沪铝震荡下跌供强需弱格局

内外走势：周三LME铝震荡微跌，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1689美元/吨，日跌0.76%。沪铝主力2005合约震荡下跌，日内最高13015元/吨，最低12930元/吨，收盘12935元/吨，较上一交易日收盘价跌0.39%；成交量46964手，日减18463手；持仓14.93万手，日增698手。基差扩大至-125元/吨；沪铝2004-2005月价差缩小至-50元/吨。

市场焦点：（1）美国总统特朗普周二在国会山与共和党议员开会时，提出了0%的工资税税率，这一税率将持续到今年剩余时间。

现货分析：3月11日SMM现货A00铝报12790-12830元/吨，均价12810元/吨，日跌20元/吨。SMM报道，今日市场货源充足，持货商出货较为积极，但接货者相对较少，因铝价处于相对低位，持货商较为挺价，买卖双方成交表现僵持，实际成交一般。下游今日按需采购为主，未有显著备货迹象。

仓单库存：周三沪铝仓单合计254417吨，日增7742吨，连增4日；3月10日，LME铝库存为1010025吨，日减9925吨，连降20日。

行情研判：3月11日沪铝主力2005震荡下跌。全球肺炎疫情持续蔓延，美国CDC表示遏制疫情的机会窗口已经错过，市场担忧情绪持续；同时国内2月电解铝产量同比增长，且建成产能持续扩大，而下游需求表现乏力，电解铝库存仍将持续累增，铝价缺乏上行动能。不过美国总统特朗普提出减免工资税，全球央行将进一步放宽货币政策；并且中国疫情控制得到显著成效，利于加快产业恢复生产，以及市场信心修复；加之中国因疫情影响，氧化铝产量下降，价格出现回升，对铝价形成部分支撑。现货方面，今日市场货源充足，持货商出货较为积极，但接货者相对较少，下游今日按需采购为主，未有显著备货迹象。技术上，沪铝主力2005合约缩量增仓，均线组空头排列，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝2005合约可在13000元/吨附近做空，止损位13050元/吨。（瑞达期货）

信达期货：风险资产巨幅波动情绪不稳铝价走弱

供给方面：投/复产继续，供应压力不减；成本端：氧化铝企稳调整，成本上移利

润压缩。升贴水方面：国内贴水缩窄，LME贴水维持较大水平；库存方面：LME库存

降至102万吨，上期所增4.04万吨至47.95万吨，社会库增长6.1万吨至156.4万吨。

上周铝价继续呈现弱势格局，尽管国内疫情继续好转复工顺利推进，但海外疫情继

续蔓延拖累市场风险偏好，风险资产继续下挫。此外，上周五OPEC会议谈崩原油价

格大幅下挫，对本就脆弱的市场更是雪上加霜。目前而言，国内下游开工逐步恢

复，但累库阶段暂难结束。海外疫情目前仍处于蔓延扩散阶段，部分国家由于缺乏

有效遏制手段，存在爆发可能，对后续全球经济冲击不可忽视。我们预计在海外疫

情未出现明显拐点之前，市场情绪难以改善，而国内电解铝供需结构至少也得3月

下旬方能有一定改善，故铝价亦跌难涨，建议企业积极卖出保值，投机空单继续持

有。考虑到近期风险集中释放，盘面或有一定技术性调整。（信达期货）