华泰期货：海外疫情影响情绪，锌铝震荡承压运行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水14.25美元/吨，前一交易日贴水17.25美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15960-16090元/吨，0#普通对4月报贴水10-平水左右，下游逢涨观望，入市询价寥寥，日内下游实际消费参与度较昨日进一步下降。总体成交略不及昨日。

库存方面，3月11日LME锌库存增加0.02万吨至7.52万吨。根据SMM，3月9日，国内锌锭库存29.5万吨，较上周五增加1.48万吨。

观点：欧洲疫情形势严峻，伦锌日内震荡，无太大变化。沪锌同样走高后回吐，基本面情况暂无较大改善，延续弱势。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水17.25美元/吨，前一交易日贴水18.75美元/吨。根据SMM，上海无锡及杭州市场早间持货商报价在12790-12810元/吨附近，10:30后报价集中于12810-12830元/吨，现货升贴水在贴40-贴20元/吨之间。华东今日整体成交平平。

库存方面，3月11日LME铝锭库存减少0.77万吨至100.23万吨。根据我的有色，3月9日，国内铝锭社会库存较上周四增加6.1万吨至156.4万吨。

观点：海外恐慌情绪难以消除，伦铝小幅高开后下挫。沪铝也受海外宏观情绪影响，弱势震荡。上周开始国内下游有所恢复，在疫情避险情绪影响下，短期将维持供大于求格局，当前库存累积幅度远超出市场预期，加之现货市场支撑力度减弱，预计铝价弱势震荡。

策略：单边：谨慎看空，空头继续持有。跨期：观望

跨市：铝锭进口窗口接近打开，贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。