华泰期货：全球疫情蔓延，锌铝弱势运行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水18.75美元/吨，前一交易日贴水19.50美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于15390-15470元/吨，0#普通对4月报贴水20-贴水5元/吨左右。日内总体成交较上周五转好。

库存方面，3月9日LME锌库存减少0.09万吨至7.43万吨。根据SMM，3月9日，国内锌锭库存29.5万吨，较上周五增加1.48万吨。

观点：受疫情与国际局势影响，在宏观事件催化下沪锌低开，基本面较弱一度触及跌停板。预计短期偏弱运行。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水22.00美元/吨，前一交易日贴水15.50美元/吨。根据SMM，上海无锡市场持货商报价在12840元/吨附近，对盘面贴水40元/吨附近，实际成交不多，10:15之后上海无锡及杭州地区市场价格集中于12810-12830元/吨之间，对盘面贴水30-贴水10元/吨之间。观望情绪同样浓厚，华东今日整体成交较差。

库存方面，3月9日LME铝锭库存减少1.08万吨至102.00万吨。根据我的有色，3月9日，国内铝锭社会库存较上周四增加6.1万吨至156.4万吨。

观点：受国际疫情与情绪的影响，伦铝早间跳空。沪铝亦是低开低走，国内外期货市场宏观交易情绪偏空。预计偏弱运行。上周开始国内下游有所恢复，在疫情避险情绪影响下，短期将维持供大于求格局，当前库存累积幅度远超出市场预期，加之现货市场支撑力度减弱，预计铝价将延续震荡下跌。

策略：单边：谨慎看空，逢反弹择机抛空。跨期：观望

跨市：铝锭进口窗口接近打开，贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。