3月4日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

沪伦铝日内皆小涨美联储降息或提振情绪

周二早间沪铝主连2004合约开于13265元/吨，盘初小幅冲高13385元/吨后多头连续离场，盘面迅速回落至13280元/吨一线窄幅震荡，终收于13280元/吨，小涨25元/吨，涨幅0.19%。日K线收一倒锤子小阳线，成交量41526手，单边持仓量减2099手至12.5万手，以多头减仓为主。北京时间夜间美联储宣布降息，或将提振有色偏多情绪，沪铝自身基本面弱势局面未改，预计今日沪铝盘面将主随宏观面波动，震荡运行于13150-13400元/吨，现货对当月在贴80至60元/吨。周二早间伦铝开于1717美元/吨，亚盘至欧盘时段小时K线绕5/10日均线窄幅震荡运行；北美交易时段美联储宣布降息，伦铝盘面短线冲高至1734美元/吨又回落，终收报1728美元/吨，上涨11.5美元/吨，涨幅0.67%。虽美联储宣布降息，但仍需持续关注市场情绪能否受到提振，预计日内伦铝震荡运行于1705-1750美元/吨。（SMM）

贸易商逢低采购，铝流通相对紧张

佛山铝：3/4南储佛山铝锭报价12970-13030元，均价13000元，跌150元，对当月贴水85元，期价大跌，贸易商逢低接货积极，大户入场大量扫货，流通相对紧张，整体成交尚可。主流成交价集中在12990-13020元之间，较南储佛山均价升水-10~20元。

无锡铝：3/4南储无锡铝锭报价12980-13020元，均价13000元，跌140元，对当月贴水85元。长江：12970-13010,12990跌160。持货商挺价惜售，市场整体以接货为主，交易后期有市无价，整体交投不太畅顺。现货成交价集中在12990-13030元，较南储无锡均价升-10~30元之间。（南储商务网）

铝价易跌难涨

期货日报3月4日报道：一方面，海外疫情复杂，且暂未看到稳定的局面，预计将对铝消费造成影响；另一方面，尽管3月需求逐步回暖，但库存处于不断累积局面，铝价将维持低位振荡。

随着近期海外疫情的突然暴发，全球金融市场陷入恐慌，铝价大幅下挫。目前国内疫情基本得到控制，各地正积极、有序地进行复工和复产，乐观估计在3月中旬可回到正常生产水平，但由于海外疫情复杂，且暂未看到稳定的局面，预计将对铝消费造成影响，后市铝价将易跌难涨。

产能上升趋势不变

由于2019年电解铝冶炼利润水平持续处于高位，从四季度起冶炼产能便不断攀升，新投与复产产能均有所贡献。进入2020年供应上升趋势并未改变，一季度新投产能主要集中在西南地区，包括云铝鹤庆二期、云南神火一期元旦前后相继开始通电投产以及广元中孚新建产能的继续投放。除新投产外，复产产能节前也较为积极，青海、新疆、内蒙古等地前期因意外被迫或亏损主动减产的产能均在复产。但受疫情影响，部分新投项目及复产计划不得不放缓进度。此外，新疆、内蒙古、湖北等地复产产能也因疫情放慢或搁置复产计划。

据统计，2月底全国电解铝运行产能为3722万吨，较2019年年底增加58万吨。尽管疫情影响部分产能投放计划，但预计3月新投和复产带来的产能增量仍有10万—20万吨。因此，电解铝产能持续上升趋势不变。

海外疫情影响不容小觑

不同于供应端的小幅影响，需求端受疫情影响十分显著。截至2月27日，全国铝社会库存（铝锭铝棒）为162.3万吨，较春节前增加82.9万吨，而由于交通运输不便，厂内库存也有近44万吨，可见累库幅度远超预期。

随着疫情逐渐得到控制，全国各地已于近期开始复产，但由于返程员工需要进行隔离以及地区间的交通运输尚未完全恢复，因此复工进度相对缓慢。截至本周，铝加工行业开工率预计在50%左右，乐观估计全国（除湖北省外）全面复工预计在3月中下旬。因此，库存继续累积，社会库存料回到200万吨的量级。

除了国内消费复苏推迟，海外情况也不容乐观。近两周疫情在海外快速扩散，目前以韩国、日本、意大利和伊朗最为严重，其中伊朗作为电解铝的生产国，尚未听闻减产消息。但韩国、日本和意大利均是消费型国家，尽管目前上述国家还未采取停工停产的措施，铝消费直接影响较小，但三国均是发达国家，经济地位重要，日韩两国均是全球汽车制造业、半导体行业供应链的核心国家，意大利也是欧洲最大的经济体之一。因此，疫情的蔓延对经济的影响将不容小觑，对铝消费将产生负面影响，进而对我国出口订单数量也将产生不利影响。

原料端供应短缺

除需求端外，疫情对氧化铝生产同样产生重大影响。自疫情发生以来，受交通管制以及矿山开工推迟影响，山西、河南两地多家氧化铝厂生产原料供应短缺，使其被迫进行减产或压产，目前减压产量级高达580多万吨，即使在进口量继续增加的情况下，国内氧化铝供需依然转向短缺局面。随着近期交通不断改善，原料供应问题有所缓解，部分铝厂压产产能已经有所恢复，但整体形势仍未明显改善，需要等待交通的全面解禁。

综合来看，国内供强需弱，成本端具有支撑，尽管3月需求逐步回暖，但库存处于不断累积的局面，国内铝价反弹动力不足，后市将处于低位振荡。如果疫情继续扩散，受影响地区愈来愈多，那么库存累积程度将进一步扩大，国内铝价将下跌至12500元/吨，对应伦铝价格在1600美元/吨。（全球金属网）

国信期货：各国呼吁救市，联储降息铜铝分化

周二晚间，尽管美国财长美联储主席牵头G7部长呼吁救市，且美联储宣布提前降息50基点，但国际有色价格表现不一，伦铜期货冲高回落收报5660美元/吨，下跌1.10%，伦铝期货震荡上涨报1728美元/吨，上涨0.67%。近期全球金融市场双向波动较大，投资者风险偏好在疫情恐慌与各国政策刺激中上下翻飞，以原油和铜为代表的国际大宗工业品随全球市场风险偏好上蹿下跳，而内盘铜铝期货整体抗跌震荡为主，考虑到国内疫情缓和后经济政策对冲力度加大，对有色金属后市勿过分悲观，操作上铝市多看少动暂时观望，沪铜多单轻仓持有为主。（国信期货）

信达期货：降息利好支撑铝价企稳反弹

供给方面：投/复产继续，供应压力不减；成本端：氧化铝价格上行推升成本。升贴

水方面：国内维持贴水，LME则维持大幅贴水；库存方面：LME库存降至108万吨，上

期所增2.95万吨至43.9万吨，社会库连续增长4.3万吨至145.2万吨。

上周铝价在海外疫情恶化背景下，再度承压下挫，周内跌幅堪比春节后的第一周，

且全球股市商品集体下挫，恐慌情绪再度弥漫。供需而言，国内下游复工不尽如

意，但随着国内疫情持续好转，本周产业链各环节复工将继续推进，但短期市场交

易的核心在于海外疫情方面，按照14天的潜伏期，如韩国、意大利等国还将处于爆

发期，市场情绪难言好转，预计在供需阶段弱势，疫情持续发酵等多重因素压制

下，铝价难言乐观，操作建议前期空单继续持有，卖保企业积极卖出保值。（信达期货）