沪锡月末暴跌吐出大半涨幅 锡矿紧供应利好长期价格

二月以来，锡价基本处于缓慢爬坡的态势，但是在临近月底突然暴跌，吐出大半前期涨幅，截止2月28日收盘价131770元/吨，较之月初2月3日130790元/吨，仍上涨980元/吨，涨幅近0.75%，其中，2月4日跌破13万关口，达到最低点129620元/吨，26日达到月中最高点137440元/吨。那么整个二月，锡市行情如何呢？

基本面方面，2020年2月，月初受疫情影响，锡市上下游企业开工时间延后，物流前期流通存在困难，锡市总体流通货源较少，总体成交较为清淡。随后随着企业逐渐复工，锡市上下游企业开工率缓步升高，锡市场成交氛围逐渐回暖，市场需求渐起。上周随着员工隔离期逐渐结束，上游商家开始出货且多数逐渐恢复生产，上海地区贸易商进行节后补货，华南及华东地区下游企业逐渐开工需求有所提升，沪期锡盘面及沪锡现货价格处于逐渐上扬的状态。但2月末因受国际市场对疫情的恐慌情绪影响，伦敦金属及沪市金属普遍下跌，沪期锡主力2006合约跌幅明显，最低下探至131560元/吨，近乎抹掉了2月初以来的涨幅。沪锡现货市场下游企业买兴迅速转弱，仅维持刚需采购，且随着沪期锡盘面的下跌，上海地区贸易商收货意愿亦是明显下降。企业复工方面，锡矿端，据SMM了解，缅甸地区锡矿选矿厂尚未复工，市场人士预计开工时间或为近两周。而前期已选好的锡矿则因物流影响运输存在一定困难。冶炼厂方面，云南地区炼厂多数企业已恢复正常生产，开工情况相对乐观。江西地区多数炼厂亦在本周处于恢复生产的状态，目前已有部分货源流通至锡市，但部分厂家对外出货仍需时间。

下游方面，华东及华南地区下游企业均处于逐渐复工阶段，周内华东及华南地区下游企业对于锡锭的需求渐起。据市场人士不完全预计，目前两地平均开工率或为50%附近，而浙江省因疫情相对严重，温州地区企业复工时间尚未明确，杭州、宁波和金华地区企业本周已逐渐恢复生产，预计三月中旬复工率可达到百分之七十左右。物流方面，目前火车运输处于正常状态，但耗时相对较长。公路运输部分恢复，实际需视途径地的疫情情况而定。期货方面，沪期锡主力2006合约2月跳空低开，并大幅下挫至月内低点129620元/吨后触底返升并一路震荡上行，重心逐渐上扬至137500元/吨附近跳空缺口起跌点水平。但由于国际疫情影响，海外恐慌情绪激增，受此影响沪市金属普跌，沪期锡大幅下行，抹点了2月初以来的大部分涨幅。2月沪期锡主力2006合约总体重心下移较为明显。月度呈小阴线，下跌5570元/吨，跌幅4.06%。库存方面，2月，LME锡库存持续高位，截止2月28日，LME锡库存达到7545吨，较之月初2月3日6650吨，涨幅近13.49%。国内锡库存方面，在2月下半月有所下滑，截止2月28日，上期所锡库存达到6390吨。

SMM预测：目前沪期锡2006合约探底回升并抹掉2月末大部分跌幅。从基本面上看，因上游冶炼厂春节及疫情期间部分正常生产存在累库行情，短期或对锡价走势上行造成一定限制。但目前锡矿供应仍较紧缺，锡矿进口短暂遇阻，上游炼厂原料供应减少，对锡价利好。因此从基本面来看，料短期锡价或处于相对较为稳定的状态。长期来看，锡矿供应较紧的大方向仍未发生转变，预计库存消耗后对锡价构成利好因素。从沪期锡盘面看，3月以来日线级别K线处于逐渐上涨状态，目前行至10、40日均线阻力关口处，K线实体部分位于布林通道中轨附近。短期关注沪期锡主力2006合约能够有效突破40日均线135800元/吨附近预计关口，若有效上破则下一阻力位于前期平台高点亦是2月初跳空缺口起跌点137500元/吨附近。