2月28日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

沪铝增仓跌势不改伦铝下行创三年新低

昨日沪铝主力2004合约开于13475元/吨，盘初在13480元/吨附近波动，高点仅至13505元/吨，10点15分停盘结束后开始增仓下行，随即跌破前低13445元/吨，午后一度下探13400元/吨一线，但尾盘减仓稍稳，收于13430元/吨，跌幅0.44%，成交量增至4.4万手，持仓量增至13.2万手，夜盘交易继续暂停中，恢复时间待定。连续两日减仓企稳后，昨日沪铝主力再度增仓下行创新低，下方关注点移至13200元/吨的去年低位，现货端表现疲软，需求担忧下成本支撑力度有所减弱，预计今日沪铝主力运行在13300-13600元/吨区间。隔夜伦铝低开于1699.5美元/吨，亚盘时段在1695-1700美元/吨区间震荡，欧盘时段现涨后跌，波幅扩大，进入美盘时段期铝下破1690美元/吨，盘中跌至1682.5美元/吨，创下三年以来的新低，尾盘收跌于1690.5美元/吨，跌幅0.68%，成交量增至1.2万手，持仓量减至73.7万手。LME铝库存连降，美元指数重挫，但在海外疫情得到控制前，基本金属仍将承受负面影响，预计今日伦铝运行区间在1670-1710美元/吨。（SMM）

美尔雅期货：沪铝处于弱势寻底阶段顺势做空持空

疫情忧虑虽有所放缓，下游企业陆续开工，但受疫情余温未退，下游开工速度缓慢，且库存续增，沪铝走势震荡偏弱，主力2004合约盘中跌破13600关口，最低下探至13575元/吨。

库存方面：上海地区11.1万吨，无锡地区44.7吨，杭州地区12.5万吨，巩义地区20.9万吨，南海地区25.8万吨，天津5.7万吨，临沂1.2万吨，重庆1.1万吨，消费地铝锭库存合计123万吨，料有继续增加态势。SMM预测，从开工维度来看2月10日前下游企业几乎全停，2月10日至2月27日，企业开工逐步增加，开工率提升，但预计平均开工不足50%。总的来看，预计因疫情影响，春节前后十周库存超预期累计约50万吨，显性库存10周或将达到150万吨。

现货方面截止周五，华东现货铝报13500-13540，累计较上周下跌50；期现升贴水在60-70之间，持货商积极出货，但无奈中间商接货热情不济，成交一般。

受疫情影响，超预期累库下，电解铝利润大幅回吐至400元/吨附近，沪铝走势震荡偏弱。短期铝价难有上涨行情，市场需求不及预期，震荡格局难改。

沪铝增仓的情况下处于弱势寻底的阶段，目前下跌的形态比较清晰，建议投资者背靠5日均线的压力位继续布局空单，趋势在，一定要顺势持仓，多单回避。（美尔雅期货）

国信期货：工业品承压重挫，铜铝震荡抗跌

周四，国内大宗工业品整体承压，有色金属板块除锌以外集体收低。截至收盘，沪铜期货Cu2004收报45440元/吨，下跌0.50%，沪铝期货Al2004收报13430元/吨，下跌0.59%。当前因中国商品库存积压及海外疫情扩散忧虑拖累，化工、有色等内外连通较强品种整体承压，铜铝期货内盘震荡承压为主，仍表现出极强抗跌性，考虑到中国政策性对冲加强及海外对疫情积极应对，对有色后市不过分悲观，操作上铝市暂时观望，沪铜多单轻仓持有为主，趋势投资者在铜价回调背景下适当增持。（国信期货）

瑞达期货：沪铝承压下行继续下寻支撑

内外走势：周四LME铝震荡偏空，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1695美元/吨，日跌0.41%。沪铝主力2004合约承压下行，日内最高13505元/吨，最低13410元/吨，收盘13430元/吨，较上一交易日收盘价跌0.44%；成交量44500手，日增9799手；持仓13.15万手，日增6046手。基差扩大至-40元/吨；沪铝2004-2005月价差缩小至-45元/吨。

市场焦点：（1）蒙特利尔银行预测，2020年美联储可能会在3月或4月采取降息行动。（2）据SMM数据，今年1月全国电解铝企业平均开工率89.5%，预计2月保持持平；下游铝材加工企业开工率仍较低，预计2月铝板带企业开工率下降至57%左右。（3）截至2月27日当周，铝棒到货稳定出库有限，铝棒库存较上周四增加1.93万吨至21.24万吨。

现货分析：2月27日SMM现货A00铝报13370-13410元/吨，均价13390元/吨，日跌40元/吨。SMM报道，某大户今日未公布采购计划，缺少该部分参与，市场铝锭现货供应宽松，持货商出货非常积极，相较而言买方力量有所不及，市场出多接少，双方成交一般。下游今日接货平平，无明显亮点。华东今日整体成交一般。

仓单库存：周四沪铝仓单合计207431吨，日增2656吨；2月26日，LME铝库存为1103575吨，日减11825吨。

主力持仓：沪铝主力2004合约前20名多头持仓80807手，日增5014手，空头持仓98351手，日增3493手，净空持仓17544手，日减1521手，多空均增，净空减少。

行情研判：2月27日沪铝主力2004承压下行。全球新冠肺炎疫情持续蔓延，其中韩国27日新增确诊病例激增334例，市场担忧情绪升温；同时下游加工企业复工速度较缓，供应过剩局面加剧，近期国内电解铝库存持续累积，对铝价压力较大。不过美国2月PMI数据表现不及预期，且疫情风险增大，令美元承压回落；同时电解铝价格下滑，企业生产利润不断压缩，成本端支撑逐渐增强，铝价下行空间有限。现货方面，某大户今日未公布采购计划，缺少该部分参与，市场铝锭现货供应宽松，持货商出货非常积极，相较而言买方力量有所不及，市场出多接少，双方成交一般。下游今日接货平平，无明显亮点。技术上，沪铝主力2004合约增仓放量，主流空头增仓较大，预计短线延续下探。操作上，建议沪铝2004合约可在13450元/吨附近做空，止损位13500元/吨。（瑞达期货）

信达期货：疫情拖累铝价弱势下跌

供给方面：投/复产继续，而几无减产，供应压力持续；成本端：煤炭上行，且氧化

铝、预焙阳极减产推动价格上行。升贴水方面：现货升贴水略有缩窄，LME则维持大

幅贴身；库存方面：LME库存降至109万吨，上期所增7.08万吨至40.96万吨，社会库

连续增长7万吨至140.9万吨。

虽然伴随疫情的好转，各级政府持续出台相关政策扶助和保障企业复工，但中小企

业全面复工还需时日，而短期的库存持续大幅累积（预计持续到3月中下旬），中上

游企业资金压力大，贸易商乃至下游观望为主。目前物流也逐步恢复，但现货成交

疲软，叠加近日海外疫情恶化，市场难言重获信心。预计铝价将继续维持弱势，操

作上建议卖出保值企业积极套保，投机则继续持有空单。（信达期货）