沪锌刷新逾三年半低位 万六关口能否撑住？

自2月21日以来，沪锌2004合约再度大幅跳水下行，最低跌至16050元/吨，刷新逾三年半以来的新低，周内跌幅为5.46%，截止今日午间收盘于16100元/吨，跌幅为2.39%。宏观面，目前，虽国内疫情暂且缓和，但海外韩国、意大利、日本等地新冠疫情病例急速增加，为市场带来恐慌情绪，引发了市场对全球经济不确定性的增加。

全球金融市场，全球股市连续多日普跌，美股已崩盘式暴跌，中国股市表现尤为坚挺，主因中国疫情受到较好的控制且中国政府不断推出利好政策。就基本面来看，国内因为疫情受到控制，下游复工率持续上升，但企业开工率仍然较低，预计3月初逐步复工且近期，中央及地方出台政策积极推动企业复工复产，推动重大项目开工建设。专项债规模开年以来相对强劲，1月发行规模为7148亿，同比增长5.1倍，创下历史月度发行最高水平。1月专项债主要投向领域有交通运输、社会事业、产业园、生态环保、市政建设等，基建占比高达69%。2月专项债投向基建占比进一步提高至75%，其中投向新型基建的比例有所上升。基建作为锌消费最重要的终端，预计2020年基建带动的锌消费或较去年有所回暖。

供应上，炼厂生产仍然相对正常，但昨日据SMM了解，国内内蒙地区某大型精炼锌冶炼厂因故在昨日下午停产应对，预计停产时间在1个月左右，据了解，该炼厂精炼锌年产能在14万吨左右，预计3月产量边际环比减少1万吨附近，但3月诸多减产及检修炼厂计划复产，产量实则影响有限，该减产消息短期提振市场情绪，但不足以吸引市场入场做多，目前技术基本面宏观情绪依然偏空。

SMM认为，在疫情的持续发酵下，海外各国股指跌幅较大，市场悲观情绪加重，而中国下游各企业已基本复工，且本周开工情况较上周有明显好转，各地运输目前已恢复，关注3月终端工程开复工情况，而部分冶炼厂陆续存在减产计划，预计伦锌下方空间亦有限，沪锌主力2004合约或运行于16000-16500元/吨附近。