通联期货：铝供需面的改观给铝价带来了积极的信号

　周四，沪铝大幅上涨，国内铝市出现了积极信号。首先国内铝厂减产较多，1—2 月电解铝产量同比减少达16.1％，如果再加上国家收储的29 万吨，1—2 月国内整个电解铝供应的减少幅度预计达到30％。供应方面的大幅调整使得铝供大于求的局面得到了有效的缓解。同时，国家政策效果开始显现，汽车消费的回升使得铝需求萎缩的状况得以改观。供应调整而消费略有回升使得铝的供求关系向积极的方向发展。另外，直供电试点与取消地方优惠电价同时展开，行业调整也将对铝价带来深刻的影响。 1—2月， 我国电解铝产量同比减少16.1％至 178.1 万吨，未锻造铝及铝材进口量同比减少26.4%至 116425 吨；未锻轧铝出口量同比减少 68.9%至 28638吨。铝价低迷使得供应方面的调整逐渐显现。

　　消费方面，2月份中国汽车产销量在6 个月之后重新回到 80 万辆以上，显示近期消费有所回升。近期部分铝加工企业订单较前期开始回升，似乎也预示着铝需求的萎缩已经触底回升。供应方面大幅度的萎缩以及需求的略有回升是铝市的积极信号，这意味着铝市供求关系正在向积极的方向发展。国家发改委等四部委近日发布了关于开展电解铝行业直购电试点工作的通知，选择 15 家铝厂开展试点。此外，发改委等部门也开始对部分地方推行优惠电价政策的做法进行整顿，以更有效的调整产业结构。发改委、能源局、电监会日前联合下发通知，决定对各地自行出台的优惠电价措施进行清理，凡是对高耗能企业实行优惠电价措施的 3 月 15 日前应全面停止，同时推进电价改革。

　　入选的 15 家电解铝企业总产能约为430 万吨左右，占中国市场总产能的 22%。直供电试点与取消地方优惠电价同时展开意味着国家采用成本区分的手段来对铝行业进行调整。短期来看，由于铝价的低迷，高电价的铝厂将面临极大的生存压力，而取得直供电的企业由于获得了较为低价的电力，成本的优势也就更加明显。所以从行业调整的政策取向来看，铝价与成本的关系将是铝业调整是否有效的关键因素。如果铝价高于高成本铝厂的成本，那么行业调整的效果将大大折扣。而如果铝价高于低成本铝厂的成本但低于高成本铝厂的成本，那么铝行业调整的效果将最为有效。所以，笔者判断，短期铝价将维持在高于低成本铝厂的成本但低于高成本铝厂的成本之间，这个价格区间将在 11500—12500 元/吨之间。

　　综上所述，铝供需面的改观给铝价带来了积极的信号，特别是供应方面的大幅调整对铝价构成了极大的支撑。另外，直供电试点与取消地方优惠电价同时展开意味着行业调整展开，行业调整将给铝价带来深刻的影响。