2月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

沪铝偏弱继续震荡伦铝反弹小幅收涨

昨日沪铝主力2004合约小幅高开于13715元/吨，午前偏弱增仓微跌，午后企稳但反弹有限，继续窄幅震荡，尾盘收于13710元/吨，跌幅0.11%，成交量减至2.5万手，持仓量增至10.7万手，夜盘交易继续暂停中，恢复时间另行通知。多空方向尚不明确，区间波动态势维持，预计沪铝主力运行在13600-13800元/吨区间。隔夜伦铝开于1720美元/吨，亚盘时段区间震荡，欧盘时段先跌后涨，低位至1710美元/吨一线，后迅速拉涨反弹，尾盘翻红收涨于1725美元/吨，涨幅0.20%，成交量减至0.7万手，持仓量减至74.7万手。成交持仓均小幅下滑，美元指数维持强劲，预计伦铝运行区间在1710-1750美元/吨。（SMM）

沪铝连阴主力换月伦铝重挫抹平涨幅

上周五沪铝主力2003合约开于13755元/吨，高开低走后下跌至13690元/吨附近，后维持13700元/吨左右窄幅震荡，日内震幅依旧不足百元，尾盘收于13690元/吨，跌幅0.11%，成交量增至2.3万手，持仓量维持在8.5万手，夜盘交易继续暂停中，恢复时间未定。期价三连阴但价格重心跌幅有限，今日沪铝2002合约到期交割，主力也移至2004合约，预计沪铝主力运行区间在13600-13800元/吨。隔夜伦铝开于1751.5美元/吨，亚盘开始即下挫至1740美元/吨一线波动，欧盘开盘现涨后跌，价格不断下行后抹平周四全部涨幅，尾盘收于1720.0美元/吨，跌幅1.91%，成交量跌至0.9万手，持仓量增至76.3万手。强势美元继续施压基本金属，疫情的负面影响也并未消退，但持续减少的铝库存也对铝价有支撑，预计伦铝运行区间在1720-1760美元/吨之间。(SMM)

库存续增沪铝承压伦铝下行弱势整理

昨日沪铝主力2004合约小幅低开于13685元/吨，短暂反弹后再度向下跌至13660元/吨附近，后维持13670元/吨左右震荡，波幅偏窄但重心略有下移，尾盘收于13690元/吨，跌幅0.22%，成交量增至3.3万手，持仓量维增至10.2万手，夜盘交易继续暂停中，恢复时间另行通知。电解铝累库趋势还在持续，期铝增仓放量但下跌幅度不大，需求的复苏预期和氧化铝推涨的行业平均成本对铝价有支撑，预计沪铝主力运行区间在13500-13800元/吨。隔夜伦铝开于1722.5美元/吨，亚盘时段在1720美元/吨上下波动，欧盘时段先抑后扬，盘中一度逼近1700美元/吨整数位，后尾盘收于1717.0美元/吨，跌幅0.17%，成交量增至1.0万手，持仓量增至76.5万手。强势美元继续施压基本金属，伦铝去库的影响有所消退，预计伦铝运行区间在1700-1760美元/吨。(SMM)

美尔雅期货：沪铝偏弱震荡为主日内操作

沪铝走势亦偏稳，下游复工延长，大部分均未完全复工，需求疲软，以及库存持续增加，抑制铝价上涨空间。

库存方面：本周为春节假期后第二个现货交易周，消费地库存增量达14.8万吨。因铁运铝锭持续到货，叠加多地出库力度仍然表现颓靡姿态，因此SMM预计春节后10周库存顶点或可达150万吨水平。需持续关注后期铝厂向主要消费地发货的意愿和在途库存入库情况，以及下游复工进度。

现货成交较为清淡，主要仍为贸易商间交投。截止周五，华东现货铝报13550-13590，累计较上周上涨30；期现贴水40。下游未完全复工，交投清淡，下周料华东现货铝价窄幅震荡。

2月17日之后企业将有陆续开工的准备，但由于受限于国内物流以及员工到岗情况，企业复工初期对外采购预期不会有较大动作。预计将在3月之后补偿性需求会启动，库存去化将逐渐被带动。

沪铝增仓的情况下止跌小幅盘整为主，日线来看期价下跌的动能也不足，空头没有主动杀跌的迹象，那么同样多头持续买涨的情绪也不高涨，期价偏弱震荡为主，日内操作。（美尔雅期货）

华泰期货：锌铝持续低位整理，等待市场消费转好

锌：

现货方面，LME锌现货贴水14.00美元/吨，前一交易日贴水15.25美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于17060-17100元/吨，0#锌普通对3月报贴水40-50元/吨；上海地区货物运输逐步恢复，出库跨省运输有所放缓，但部分地区对牌照仍有限制，今天整体交投仍以贸易商为主。

库存方面，2月19日LME锌库存减少0.01万吨至7.46万吨。根据SMM，2月17日，国内锌锭库存23.77万吨，较上周五增加1.05万吨。

观点：伦锌收阴，目前海外消息面及基本面均无强上行支撑，预计短期伦锌走势将弱于沪锌。沪锌收阴回落，目前锌处于整理状态，疫情正处于缓解之中，国常会强调稳就业、稳复工、稳企业后，锌下游消费预计将逐渐回暖，加之冶炼厂硫酸胀库压力持续增加，3月份大厂或采取检修计划，对沪锌有所支撑。中期看由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，月度产量持续大增，加之锌价反弹后冶炼厂或增加套保头寸，但由于国内锌锭库存累积幅度有限，海外锌库存不断创历史新低，对锌价仍构成一定支撑，因此预计锌价或将呈现抵抗式下跌趋势。

策略：单边：中性，观望，激进者可待轻仓做多。套利：观望。

风险点：基建需求超预期反弹，冶炼厂投产不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水29.50美元/吨，前一交易日贴水28.50美元/吨。上海及无锡市场现货主流成交价集中于13590-13610元/吨之间，较前一日价格上涨10元/吨左右，现货升贴水在贴水90~贴水80元/吨之间。今日持货商出货积极，贸易商接货较为活跃，买卖双方成交尚可。

库存方面，2月19日LME铝锭库存减少1.51万吨至116.23万吨。根据我的有色，2月17日，国内铝锭社会库存较上周一增加9.2万吨至118.2万吨。

观点：伦铝收于小阴线，预计铝价晚间难有较大涨幅。沪铝同样收阴，虽累库情况仍存，但疫情正在缓解中，预计下游消费复苏后将会给铝价带来支撑，目前铝锭市场仍以贸易环节为主，同时部分仓库出库运输受限，实际成交十分有限，短期供需端驱动不明显，预计维持区间震荡。后期如果疫情好转，3月份对应高点去库，叠加国内出台政策利好，电解铝上半年仍有供需错配做多机会。

策略：单边：中性，观望，并关注中期修复性做多机会。跨期：买沪铝2003抛沪铝2005。

跨市：铝锭进口窗口接近打开，贸易商可考虑买LME抛SHFE。

风险点：疫情风险，国家基建投资增速不及预期。（华泰期货）