复工脚步加快 沪期铜重心上移 现货市场库存高企 贴水继续扩大

SMM简评

日内沪铜冲高回落，但重心整体上移，主因市场对疫情的忧虑逐步减弱。此外复工情况对资本市场有提振作用，目前全国除湖北、温州等重灾区，大部分已陆续完成复工。今日沪铜主力合约2004早间开于46290元/吨，开盘后即上冲，午后开盘，铜价继续走高，直至盘尾收于46400元/吨，涨90元/吨，涨幅0.19%。沪铜指数日内增仓4520手，至34.6手，主要表现为多头增仓；成交量减少9679手，至10万手。SMM认为，目前沪铜收小阳，MACD由绿柱转红，技术面看上行仍有一定空间，建议继续关注国内社融数据以及美联储会议纪要，测试沪铜能否站稳46500元/吨高位。

现货市场

今日上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨~贴水170元/吨，平水铜成交价格45960元/吨~46020元/吨，升水铜成交价格45980元/吨~46030元/吨。沪期铜继续窄幅整理上下两难，现货市场在库存高企难消化的背景下，早市报价就直指贴水200元/吨，好铜自贴水160元/吨起报后一直乏人响应，于是自觉靠拢平水铜，缩小与平水铜价差。第二节交易时段，好铜已有贴水190元/吨报价，此时的平水铜已然大于贴水200元/吨，报价至贴水210元/吨左右，湿法铜已接近于贴水300元/吨左右。针对各地政府近期积极推行的“两手抓”政策，在长三角地区实行登记检查安全放行等一系列交通便捷措施，鼓励吸引下游企业复工，下游询价积极性提高，江苏部分企业入市意愿也明显改善。但由于库存高，短期消化能力难提升，现货贴水恐难停止扩大的脚步。

今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴180~贴130，湿法铜报贴水240~贴水230。1#电解铜均价为46000元/吨涨25元/吨，湿法铜均价为45920元/吨涨30元/吨。现货市场，由于两广交通基本恢复，广西地区的冶炼厂能顺利发货到广东，令广东库存持续增加；此外，进口铜清关至国内也是导致库存增加的重要原因，今日广东电解铜库存较昨日增加0.33万吨至9.66万吨。受此影响，广东升贴水报价延续昨日低迷的势头，平水铜早盘即报-160元/吨，但也无人问津，后来下调至-180元/吨才稍有成交。好铜成交同样惨淡，因交割仓容基本满负荷，持货商难以再交割至交易所，升贴水亦呈现逐步下降的情况，由早盘时的-130元/吨，下调至后期的-140/-150元/吨。湿法铜报价则维持在低位即-240元/吨。我们预计该情况仍要持续一段时间，因下游开工率不高，目前主动补库存的厂家十分有限。

洋山铜

2020年2月19日讯：今日仓单报价55-65美元/吨，提单报价45-60美元/吨，QP3月。LME0-3贴水26.75美元/吨，进口亏损350元/吨左右。今日进口铜市场成交较为清淡，主因需求受内贸大幅贴水影响有所减弱。市场报价较为活跃，多仍维持在之前的水平，仍有挺价意愿，少量贸易商报价已经主动下调报价以求成交，今日市场价格较之前略显疲弱，但因成交较少。暂未有明显变化。目前好铜仓单成交价在65美元/吨附近，火法60美元/吨，湿法55美元/吨；好铜提单在60美元/吨，火法56美元/吨，湿法45美元/吨左右。

库存

今日LME铜库存166425吨，较上一交易日减少50吨，降幅为0.03%。